鹰派情绪担忧，本周会再次迎来崩盘吗?

上周受到非农就业报告发布影响，市场波动十分剧烈。加上中东局势紧张和美联储官员言论频出，美股道琼斯指数也因此创下本年度最差表现。我们看到就业数据中因招聘速度加快，3月非农新增就业人数意外激增，表明劳动力市场仍然活跃，为“美联储不急于降息”的观点提供支撑。

整体来看本次就业数据完全符合笔者先前的预期，先前多次提到过随着移民的增加，就业市场的火热将会持续，尤其是在医疗和政府相关领域的板块。我们细看这次数据可以发现，新增的就业人数主要由兼职拉动，全职工作总量减少了6000个，而兼职工作总量却猛增了69.1万个。分行业看，就业增长主要来自医疗保健、休闲和酒店业以及建筑业。其中，医疗保健领域的新增就业人数领涨，有7.2万人，其次是政府部门（7.1万人），证实了先前笔者的预期是正确的。但别忘了移民就业人数增加，是解决就业市场紧缺薪资螺旋上涨的关键。就业人数增长并不是推升薪资上涨和通胀预期的关键!

【美国非农就业人数  图片来源:彭博社】

原油方面，上个月来自美洲主要原油供应国墨西哥的石油出货量下滑35%，降至2019年以来的最低水平，原因是墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔(Andres Manuel Lopez Obrador)试图兑现承诺，让该国摆脱昂贵的燃料进口。另外在墨西哥采取行动之前，就已有一系列大大小小的供应中断。正常情况下，美国原油产量和库存在1月份会增长，但今年的深度冻结侵蚀了这些产量和库存，使库存在3月底之前一直低于季节性平均水平。

供应紧张之际，需求正在上升。美国炼油商正准备在夏季增加燃油产量，届时数百万美国人将驾车上路，汽油消费也将达到峰值。人口众多的美国东海岸的汽油库存正在收紧，美国和中国的制造业活动也显示出燃料使用量增加的信号。在亚洲，炼油利润率比5年季节性平均水平高出50%左右，表明需求健康。

笔者认为油价在去年年底拖累了美国的通胀，如今又在推高美国的通胀。我们预期通胀率再次上升，但核心通胀率有望下降。这对美联储来说将会是一份喜忧参半的报告。核心通胀率的下降将表明，更广泛的反通胀趋势仍在继续，即使能源价格上涨使总体通胀保持在高位，因此投资人不必过于担心鹰派情绪的出现，维持原先操作即可。

【黄金价格】

美国就业报告强劲挫伤降息预期，十年期美债收益率一度升10个基点、靠近四个月高位；美元指数刷新日高，黄金曾短线转跌。如同笔者上述提到的，虽然通胀数据有上涨的风险，投资人在数据前应保持谨慎。但考虑到核心通胀和黄金价格技术面的走势，不建议投资人抱持着鹰派情绪的看法去放空黄金商品。

压力:2335美元/盎司

支撑:2270、2305美元/盎司

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