【黄金专题】利多充分计价 风险正在增大

自2月中以来，黄金从1984美元持续上涨，截至目前已突破2300美元关口，多头非常强势。降息的预期、地缘政治风险升温叠加各国央行积极购金，极大地助推了黄金的上涨。不过随着价格的持续攀升，黄金的波动也随之加大，短线操作需警惕风险。

美联储态度不变 降息还未确定

美联储主席鲍威尔在最近的讲话中表示未来某个时候开始降息是合适的，需等待更加确信的信号证明通胀回到2%再开始降息，偏向于更长时间地将利率保持在高位。美联储理事沃勒表示，美联储不必急于降息，不过对降息仍抱有希望，预计在降低通胀取得进一步进展时开始降低利率是合适的。

美联储官员在近期的表态上几乎变化不大，市场更多地关注6月的议息会议上是否会开始降息。美联储观察CME显示，5月维持利率不变的概率为98.7%，累计降息25个基点的概率为1.3%；美联储6月维持利率不变的概率为37.7%，累计降息25个基点的概率为61.5%，累计降息50个基点的概率为0.8%。

地缘政治局势升温 各国央行积极购金

俄乌战争已持续超过2年，北约或更大范围地卷入战争；巴以冲突也已经持续半年，以色列在近日就轰炸了伊朗驻叙利亚的大使馆，造成该国的高级指挥官身亡，局势变得愈发紧张。

全球央行持续增加黄金储备，这也对金价构成了支撑，世界黄金协会的数据显示，上个月全球央行黄金储备增加了19吨，购买量与1月份相比增长了58%。报告还显示，年初至今，各国央行报告1月和2月增加了64吨，比2023年同期减少了43%，但比2022年增加了4倍。各国央行的积极购金，主要是希望将其持有量从美元转向多元化。

有一种观点认为，黄金的上涨反映出美联储降息决策的错误性，如果通胀随着利率下降，那么实际利率将保持不变；反之，如果通胀上升，实际利率实际上在下降，这是黄金上涨的根本原因。

近期，市场对黄金此轮上涨的因素猜测可谓是众说纷纭，但依然还不够明确，也许上述这些理由都可能是推动黄金上涨的因素，不过最核心的还应该是投资者对未来的预期更加悲观，这些利多因素提前计价，换言之需警惕“买预期卖事实”。技术面，黄金周线突破了2020年8月以来三年多的震荡区域，多头趋势，接下来两个月大概率延续上涨走势，但随着价格的走高，需警惕短线波动放大。

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