PRCBroker：印度储备银行审查：政策方向和前景展望均保持不变

■ RBI确认“尚不是早期降息的时机”，并坚持认为“经济和物价趋于稳定”

■ 尽管卢比对美元持续处于历史最低水平，但由于外汇储备的增加，金融市场的担忧并未增加

  印度储备银行（RBI）于4月5日公布了货币政策委员会（MPC）的结果。主要政策利率与市场预期一致，连续第7次维持不变，回购利率保持在6.50％。此外，在关于政策利率和政策立场的投票中，与上次相同的结果，6名委员中有1名委员支持将利率下调25个基点并转向中性，而RBI总裁达斯和其他5名委员表现出与上次MPC相同的立场。总的来说，他们坚持认为“尚不是早期降息的时机”。

  RBI在本次MPC中提出的经济增长率和消费者物价指数（CPI）上涨率预测基本上与上次一致。换句话说，他们再次表达了对印度经济前景和货币政策运作的信心，这在金融市场上引发了安全感。2024-25财年的经济增长率预测保持在上次MPC公布的7.0％，高于国际货币基金组织（IMF）更新的预测（IMF预测2024年和2025年均为6.5％）。此外，关于CPI上涨率的预测，2024-25财年预计为4.5％，维持在RBI的通胀目标范围内（2-6％）。尽管他们继续关注食品价格和国际原油价格上涨的不确定性，但他们指出，燃料价格的通货紧缩可能在短期内加剧。

  对于未来的利率下调，关键在于是否能预见到年后半年物价增长的放缓。因此，在6月份MPC中，我们将密切关注今年7-9月季度以后CPI上涨预测的变化。尽管本次展望将4-6月季度的上涨率预测下调至3.8％，但这是否是基于上述短期的“燃料价格通货紧缩”尚不确定。而对于10-12月季度，他们预计将再次加速至4.5％。此外，印度气象局警告称，今年4-6月季度的热浪可能比往年更加严重，引发了对食品价格上涨的担忧。因此，RBI可能需要等到年底才会转向降息的立场。

  此外，尽管在MPC中没有提及，但预计RBI将继续实施旨在推动卢比贬值的外汇干预。RBI总裁达斯指出，作为优先事项，他们已准备了大量外汇储备以应对货币贬值，并指出，截至3月29日，印度的外汇储备已达到历史最高水平的6,456亿美元。尽管自2022年10月以来，卢比对美元持续处于历史最低水平，但目前来看，金融市场认为RBI的干预措施有效，深刻的担忧并未出现。此外，预计将在6月4日举行的下院选举中，执政党将大获全胜，这也将提高投资者对印度的期望。