人民币交易量突飞猛进，伦敦也已经快被占据了

总体趋势：人民币外汇交易规模与占比齐升

过去三年间，全球外汇交易持续增长，其中人民币表现尤为出色，其市场份额进一步扩大，已稳固确立为新兴市场中的首要交易货币，并历史性地跃升为全球第五大外汇交易货币。从交易量来看，国际货币格局正经历着变化：美元、欧元、日元、英镑和人民币位列前五，过去三年中各货币的排名有所起伏。美元继续巩固其主导地位，在全球外汇交易中的占比小幅增加0.2个百分点，达到88.5%。欧元交易份额则下降了1.8个百分点，降至30.5%，在过去十余年间，其在全球外汇市场中的占比从四成滑落至三成。日元和英镑的外汇交易份额基本保持稳定，分别为16.7%和12.9%。与此同时，人民币在三年间持续崭露头角，超越了瑞士法郎、加元和澳元，稳固了在新兴市场中的第一大交易货币地位，并历史性地跻身全球第五大交易货币。其市场份额从4.3%上升至7.0%。

2022年4月，全球人民币日均外汇交易量高达5264亿美元，同比大幅增长85.4%。人民币外汇交易活跃度的提升主要源于三大因素。首先，人民币的国际化进程稳步推进，其国际使用规模持续扩大。根据环球银行金融电信协会（SWIFT）的数据，人民币在全球支付中的占比从2019年4月的1.88%上升至2022年4月的2.14%，进一步巩固了其作为第五大国际货币的地位。其次，人民币汇率的弹性有所增强。过去三年中，市场在汇率形成中发挥着决定性作用，随着国内外形势的变化，人民币汇率的双向波动加大，对美元汇率的年化波动率从2019年的4%增长至2022年上半年的5.2%，从而刺激了外汇交易需求的大幅增长。最后，我国金融市场的开放速度加快，吸引了更多的境外机构布局境内市场，更多的主体增持人民币资产，进而扩大了汇率风险管理的需求。截至2022年4月，非居民持有的境内人民币金融资产规模已达到9.5万亿元，较三年前增长了73.2%。

地域分布：人民币外汇交易走向全球

全球外汇交易日益向主要的国际金融中心集中，这体现了电子化、网络化时代各国和地区外汇交易商的竞争实力、机构集聚程度以及市场活跃度。在此期间，美国外汇市场地位持续增强，而中国外汇市场排名则位列第十。过去三年，全球外汇交易市场的集中度进一步提升，前十大外汇交易中心的交易规模占比由三年前的89.1%提升至89.4%。

英国尽管维持着传统优势，在全球外汇市场中占据主导地位，但受脱欧等因素影响，其外汇市场份额较三年前下降了5.1个百分点。相比之下，美国外汇交易地位得到了进一步增强，市场份额由16.5%上升至19.4%。中国内地外汇交易量为1530亿美元，较三年前同期增长了12.5%，交易份额保持在1.6%的水平。然而，市场排名有所下降，被德国和加拿大赶超，由第八位降至第十位。

随着人民币的国际化进程和汇率波动性的增强，人民币外汇交易在全球范围内逐渐普及。继续作为全球最大的人民币外汇交易中心，但全球市场份额有所下降，降至28.2%。英国的人民币外汇交易活跃度提升，超过中国内地，成为全球第二大人民币外汇交易中心，市场份额由15.7%上升至21.9%。中国内地则位列全球第三大人民币外汇交易中心，市场份额由28.1%降至17.4%。新加坡和美国分别位列全球人民币外汇交易市场的第四和第五位，交易份额分别由11.5%和8.3%增长至14.9%和12.4%。

产品和货币对：人民币外汇交易更加成熟多元

外汇交易市场中，货币对与产品结构的演变特征，对于我国外汇市场的未来发展具有重要的启示意义。目前，全球外汇掉期已成为主流交易产品，同时人民币外汇衍生品交易呈现出快速扩张的态势。作为汇率与流动性风险管理的有效工具，外汇掉期在全球市场上的交易日益活跃，其日均成交量已达到3.8万亿美元，占全球外汇交易总量的50.7%，相较三年前提升了2.1个百分点。即期外汇交易的日均成交量也达到了2.1万亿美元，与外汇掉期共同占据了全球外汇市场近八成的份额。此外，远期、货币互换、期权及其他交易工具的日均成交量分别为1.2万亿美元、0.1万亿美元和0.3万亿美元，分别占据全球外汇交易总量的15.5%、1.7%和4.0%。

从人民币外汇交易产品的角度看，2022年4月，即期、远期、掉期、互换、期权及其他交易的占比分别为33.3%、12.4%、43.8%、0.5%、10.0%。这一结构变化显示出人民币外汇交易正在逐步趋近于全球总体格局。特别值得注意的是，即期和掉期交易的份额略有下降，而期权交易份额则实现了大幅增长。

美元在全球外汇市场中扮演着货币锚的角色，是人民币外汇交易的最主要货币对。除了欧元/英镑、欧元/日元外，全球前15大外汇交易货币对均以美元为对手货币。美元/欧元、美元/日元、美元/英镑更是位居全球前三大外汇交易货币对，市场份额分别为22.7%、13.5%和9.5%。美元在欧元、英镑、日元等货币的外汇交易规模中占比高达74.3%、80.2%和80.9%，这充分显示了美元作为核心货币的地位。与三年前相比，美元/人民币的交易地位不断提升，已超过美元/加元、美元/澳元，成为全球第四大外汇交易货币对，其市场份额增长了2.5个百分点至6.6%。尽管我国已开通了对20余种非美元货币的直盘交易，但实际业务量远低于美元，且其他非直盘交易货币也需要通过美元进行套算交易。因此，对美元交易约占人民币外汇交易总额的94.1%，显示出我国对美元的外汇依赖度高于其他主要货币发行国。

对未来中国人民币发展的趋向与启示作用

当前，全球正处于前所未有的大变革之中，国际货币体系和全球外汇市场正经历着深刻的演进和发展。在这一大背景下，人民币在全球金融格局中的地位日益重要，其国际货币地位不断稳固，预示着广阔的发展前景。

首先，需要进一步完善人民币汇率的形成与管理机制。针对当前全球主要发达经济体的货币政策走向，我国应保持高度关注，并坚持以我为主，兼顾内外部平衡的原则，充分发挥人民币汇率自动稳定器的功能。同时，应继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在此过程中，既要尊重市场力量，提高汇率波动的容忍度，也要保持底线思维，强化预期引导，完善外汇市场监管，注重跨境资本流动的监测和管理，以确保人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

其次，需要加快构建开放、有竞争力的人民币外汇市场。应坚持本币优先，促进跨境贸易和投融资的便利化，深化外汇领域的改革开放，构建与新发展格局相适应的外汇管理体制机制。同时，有序推进人民币的国际化进程，丰富人民币对“一带一路”沿线国家和《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）成员国的外汇交易与风险管理工具，完善人民币在这些地区的使用场景和循环路径，推动建立新型互利合作关系。在此过程中，应坚持市场驱动，整合并优化金融开放渠道，打破外汇市场与其他子市场之间的障碍，完善人民币外汇交易工具，丰富市场交易主体。同时，要巩固上海国际金融中心的地位和中国香港离岸人民币枢纽地位，注重提升人民币定价的话语权。此外，还应支持境外国家和地区发展当地的人民币外汇市场，完善离岸人民币市场的流动性补充机制，并在上海临港新片区、海南自贸港等地探索离岸金融框架，推动人民币在岸市场与离岸市场的良性互动发展。

最后，需要积极提升中资银行业在做市和交易方面的能力。银行外汇做市交易能力、机构的全球化拓展与货币的国际化发展是相互促进的。未来，中资银行业应继续以客户为中心、以市场为导向，丰富对客户的外汇市场产品，完善全球经营与服务网络，扩大合作办理人民币对外汇衍生品业务的范围，拓展人民币国际化业务的覆盖领域，积极参与全球外汇市场的竞争与交易。具备实力和条件的中资大型银行应努力争取全球外汇交易市场的份额，进一步巩固人民币的全球定价权。此外，中资银行业还应加强金融创新与新技术应用，优化外汇交易与资产管理等其他业务的联通互动，改进外汇交易场景与平台，提升外汇市场服务水平，力争在数字化时代实现弯道超车。同时，中资银行业还应积极开拓离岸人民币市场，加强流动性支持，从人民币清算行转向人民币做市行，为人民币的国际化贡献更多力量。