日本央行（最终）取消全球最后一个负利率，日元意外走弱

经过数周的明确警示、策略性操作、信息泄露及含蓄暗示，日本央行于今夜作出了自2007年以来的首次加息决策。此举象征着全球最后一个负利率政策的终结。在今日的投票中，以7票对2票的结果废除了负利率（将政策利率调整至0%至0.1%的区间），结果较多数人的预期更为接近。然而，值得注意的是，政策委员会成员中村和野口对此次决策持反对意见。

经过审慎评估与决策，该银行决定停止实施收益率曲线控制政策。日本央行将继续以“与之前相近的数量”购买日本国债，然而，对于ETF和J-REIT的购买计划已明确终止，并制定了取消公司债务和商业票据购买的计划。在提供前瞻性指引方面，彭博社指出，该银行目前尚未给出明确的建议。它将继续密切监视金融和外汇市场的动态及其对日本经济活动和价格的影响。值得注意的是，该行已取消了先前“必要时将毫不犹豫地采取额外宽松措施”的承诺，这一变化与过去一周国内媒体的报道相吻合。尽管如此，美元兑日元汇率因这一消息而上涨，显示出市场对日元的疲软预期。此外，日本央行实际上已下调了对消费者支出和生产的评估，这进一步凸显了当前市场存在的谨慎情绪。

在日本央行宣布此决策之际，国内通胀已逐步显现，其中最为直接的推动因素为上周日本最大的工会所公布的三十年来最大的年度工资涨幅。尽管在今日决策前市场已显露出过度投机的迹象，资深市场分析师约翰·奥瑟斯仍警示称，此举将对全球其他地区产生深远影响。他指出：“多年来，期望日本能战胜通货紧缩并实现加息，犹如期待露西能让查理·布朗成功踢球般不切实际。然而，若日本央行如此公开向媒体传达其决策，则表明此种可能性已然成为非常现实的议题。” “这一决策将对套利交易者以及日本的邻近大国中国产生直接的影响。”尽管日本央行已决定采取行动，但关于其是否满足加息的主要条件——即维持2%的稳定通胀率——的争论尚未终结。据彭博社报道，随着进口驱动的价格上涨影响逐渐减弱，通货膨胀可能会放缓。这意味着，如果官员们继续调整政策，他们可能会在未来面临批评，被认为对价格走势做出了不成熟的判断。前日本央行董事会成员木内贵英最近指出：“这可能会成为政策顺利正常化的障碍。”美元/日元的汇率可能会受到日本央行退出负利率政策的影响，尽管媒体已多次泄露此消息，但我们知道这一变化终将发生。然而，当首个相关新闻头条出现时，交易员可能会因恐慌而抛售，导致日元出现一系列波动。这种波动可能持续至日本央行行长发布会后的数小时。

尽管紧缩政策表面上展现出强硬的鹰派立场，但如果日本央行的声明中包含大量鸽派警示，投资者亦不会感到意外。他们将会密切关注以下五个重点，以寻求明确的方向指引（回归到会议前如果投资者应该如何看这次加息事件）：

* 日本央行维持政策利率在-0.1%的水平

这一点至关重要。日本央行是否会最终废除负利率政策？尽管下周的序言暗示此决策颇具争议，但转向零利率仍可能对日元汇率产生显著影响，推动其升值。

* 日本央行将10年期日本国债收益率目标维持在0%左右

从多方面考虑，这一目标设定似乎多余，因为10年期国债收益率已持续三年多高于零。放弃此类措辞的象征意义可能对债券市场构成负面影响。

* 日本央行维持长期收益率参考上限为1%

今年10月，日本央行引入了更为灵活的收益率曲线控制策略，但未能有效传达此信息，导致日本国债市场出现下滑。关于终止收益率曲线控制的明确沟通对于避免债务市场出现无序反应至关重要。

* 日本央行以9比0的投票结果决定利率政策

无论日本央行做出何种决策，投资者均对投票结果中的异议者感兴趣，因为这将作为衡量未来加息步伐的重要指标。

* 日本央行将毫不犹豫地在必要时加大宽松力度

这一声明具有显著的象征意义。若将其从声明中移除，将可能被视为日本国债市场的中期看跌信号。当上田在新闻发布会上开始回答提问时，市场关注的焦点将真正开始集中。上田可能会提供鸽派的前瞻性指引，但过去的沟通并不总是如央行所愿般顺畅，因此美元/日元汇率可能会面临进一步波动的风险。