风险资产延续下行动能 黄金受困区间震荡

风险资产持续回落，市场情绪氛围由激情逐渐趋于冷静，由冷静转换为看不懂未来展望。美国四大股指表现委靡，标准普尔500指数下跌0.22%、纳斯达克指数下跌0.57%、道琼斯工业指数上涨0.06%、费城半导体下跌1.66%。黄金则是陷入2390-2365区间徘徊。

在超级财报周展开后，我们见到市场逻辑开始把好消息当做坏消息、坏消息还是坏消息，换言之，没有出现更大的利多之前，都无法触动市场投资人对于风险资产的追捧。

(图一、S&P500产业地图表现涨跌不一，无领头羊带领多头扬起反攻号角；资料来源：FINVIZ)

另外，市场情绪高频指数也显示当前投资人面对不确定性开始感到担忧，CNN恐惧贪婪指数已来到34，AAII牛熊指标散户看空由24.0%跃升至34.0%。

(图二、CNN恐惧贪婪指数；资料来源：CNN)

(图三、AAII牛熊指标；资料来源：AAII.COM) 

接着，市场对于年内降息情绪已降息1码概率最高，数据由32.1%→35.6%。可见当前美国经济体的茁壮持续抑制投资人对接下来降息祈望，这反而成为市场相对良性的降温效果。毕竟美联储进行货币政策调整目的不是为了股市上涨，货币政策放松导致股市上涨是附带条件。

美联储更重视的是充分就业与通货膨胀还有经济增长表现！

(图四、FEDWATCH TOOLS；资料来源：CME)

最后，回顾昨18日TSMC公布财报 ，根据笔者提及五大重点，该企业内容进行解析

1.  未来营运展望

下修今年半导体与晶圆代工成长展望，主要原因来自于IoT需求尚未回温，车用部分仍旧处于库存调整与尚未见营运谷底、手机市场复苏缓慢、PC市况仍旧不好，AI伺服器需求相当强劲。

2.  资本支出是否上修

维持原先资本支出280-320亿美金不变

3.  先进制成与封装产能扩充计划

2奈米建构初期会影响企业整体毛利，已过往经验法则要恢复正常毛利贡献需要8-10季度，不过2奈米应该会更快，估计毛利会与3奈米贡献差不多，然而在成本增加的状态下因合约关系没有跟随进行调涨。

4.  全球布局进展

美国亚利桑那州第一厂4奈米预计2025H1开始量产、第二厂聚焦于3奈米工艺，预计2028年前量产、第三厂则聚焦在2奈米，预计2030年前量产。日本部分为16耐米以上制成，于今年第四季开始量产，预计建造二厂，其工艺技术为6nm-40nm，预计2027年量产。德国部份主要聚焦在车用芯片(22/28奈米)，此为特殊制程厂，预计2024Q4开始建厂，2027年量产。

5.  电价调涨影响是否能够转嫁

无法转嫁，会影响到毛利表现。

(图、TSM ADR重挫近5%；资料来源：CNBC)

今日我们认为在企业财报未能成为利多催化剂以及货币政策维持紧缩的现况下，股、债、金同跌，市场错置之迹象仍会维持一段时间。

黄金技术面分析

若持有2390-2391空单之波段投资人续拿单且守好止损，短线交易者可于2365-2366一带进行停利。不建议多空双向操作(高抛低吸)。未入场交易者可关注上方压力2390-2391与下方支撑2365-2366，下方支撑不守则进行空方操作，止损8美金。

支撑：2365-2366

压力：2377-2378/2390-2391

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