美国股市两样情，Tesla上涨逾12%、META财报后跳水18%

单一个股大幅度波动主因都是来自市场情绪，动能派交易者倘若跟随财报进行操作未必有太好的绩效表现，我们认为美股财报季结束后，整体股市情绪才会恢复到理性水准。只要市场回归理性，那方向性则会明确许多。

诚如标题所述，特斯拉财报释出后低于市场分析师所有共识，却上涨12%；META财报营收创下2021以来最大增幅，盘后股价却跳水18%，财报影响股价如此大的动荡，根据我们观察的现象，倘若恐惧贪婪指数保持在恐惧(FEAR)，此时财报释出影响股价方向都会出乎市场预料。

(图一、CNN恐惧贪婪指数；资料来源：CNN)

更进一步检视特斯拉财报表现：

营收：213.0 亿美元，低于华尔街共识预期 223.0 亿美元

毛利率：17.40% 高于华尔街共识预期 16.5%

汽车销售营收：164.6 亿美元远低于华尔街共识预期 223.0 亿美元

汽车部门毛利率 (扣除碳权)：15.6%符合华尔街共识预期 15.6%

交车量：386,810 辆低于华尔街共识预期 424,922 辆

EPS：0.45 美元低于华尔街共识预期 0.52 美元

特斯拉虽然Q1财报未有特别亮眼的成绩，不过股价似乎已经有筑底之迹象。当然，投资不是看照后镜，主要仍是未来展望部门是否充满想象空间。

特斯拉股价大幅度上涨主要原因有二，一是先前股价早已price in最差的结果(各项财务指标低于市场预估)，二是前瞻指引释出比市场预期来得更多利好。

1.    将加快新的便宜车款推出，预估生产时程提早到今年底到明年初，并预计下一代车款成本还会再下降 50%

2.    4680 电池技术正在取得进展，暗示 Cybertruck 将要开始产能爬坡

3.    机器人 Optimus 可能在 2025 年底对外贩卖

4.    预计 2Q24 自由现金流将转正，未来有可能执行库藏股

5.    已取得 35,000 台 H100，预计到 2024 底将采购到 85,000 台，增加 AI 的运算基础建设

6.    即将推出 Robotaxi，商业模式预计包括自建车队和 Tesla 车主自营，Tesla 车主可以像在 Airbnb 上一样出租自己的 Tesla 车，但可能限于家人朋友使用或是 5 星用户使用

7.    HW5 预计于 2025 年推出

8.    有一间车厂在谈 FSD 授权，但这个讨论还在早期阶段

(图二、特斯拉未来蓝图；资料来源：TSLA)

回到META进行个股表现进行探讨，下跌的主原因有二，一是先前涨太多进行估值下修，二是该次财报会议释出的未来展望无法激起市场激情

营收：自去年同期的的 286.5 亿美元上升至 364.6 亿美元，营收年增 27%，为 2021 年以来最快的季度扩张速度，高于华尔街共识。

广告业务营收：成长27%，达356.4亿美元。

净利：自去年同期的 57.1 亿美元或每股 2.20 美元倍增，达 123.7 亿美元或每股 4.71 美元。高于华尔街预估值4.32美元。

用户活跃数：2024 年 3 月「家庭每日活跃用户」数据，该数据较去年同期增长 7% 至 32.4 亿

(图三、第一季META财报表现；资料来源：META)

META股价下跌，市场认为主要原因来自于上修资本支出！

该公司上调今年预期成本和资本支出，资本支出将介于350至400亿美元之间。而2024年整体支出也会比之前预期得高，来到960亿美元至990亿美元。但第二季营收预期值市场认为过度保守，营收预期中值为377.5%，低于市场预期383万。

在成本上升、第二季度营收下修展望背景下引发失望性卖压。其实失望性卖压也不难理解，因为过去祖克柏进行投资的智慧眼镜、虚拟实境、元宇宙其结果都不尽理想，市场于该公司大举进行资本支出令市场产生疑虑，我们认为悲观预期也算合理。

祖克柏于电话会议指出，未来将Meta转型为「领先全球的AI公司」，未来几年会大举加码投资，打造更先进的模型及大规模AI服务。他表示，在新产品开始带来更多营收前，因此，这些资本支出有大幅增加的必要。

我们也认同祖克柏于电话会议中释出的想法，不过当前仍在高利背景，于此释出加大资本支出所带来的WACC也会因此而上升，进行估值下修为短期现象，因为市场对于总体经济概况仍旧不确定限制性利率会延续到什么时候。不过一但资金成本降低，大举加大AI的长远布局，综效将会在一段时间后浮现。

美国企业财报表现未对黄金价格产生过大影响，也意味着黄金未来价格催化剂受到风险偏好排挤问题暂时告一段落，接下来总体经济数据将决定未来黄金会延续多头格局，亦或是转折向下进行修正。

黄金技术面分析

黄金小时线技术面观察，当前价格走势仍无法有效上破2324-2325压力位，建议投资人做空为主，整体形态已跌破颈线位置，当前横向震荡整理应视为空方腰部形态，下方下跌满足点为2257-2258。止损设置8美金，切勿有多方思维。

支撑：2257-2258

压力：2324-2325

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