PRCBroker：全球：金融政策在“最后一英里”复杂化

■ IMF建议继续实施紧缩政策以增强金融政策的信任度，以应对通货膨胀的再加速。

■ 针对金融紧缩持续带来的负面影响，主张原则上通过金融监管和监督来应对。

  上周，在美国华盛顿举行了国际货币基金组织（IMF）和世界银行集团的年度会议及春季会议，世界各国的财政部长、央行行长和国际机构高官汇聚一堂，共同讨论了世界经济前景、金融和财政稳定性以及经济问题等。

  IMF在最新的《世界经济展望（World Economic Outlook，WEO）》中上调了世界经济增长率和通货膨胀率的预测。考虑到全球经济在新冠疫情后的后遗症（供应链混乱、能源危机等）较之预期更为温和，他们表示对经济软着陆的实现充满信心。尽管许多发达国家的物价上涨超过了央行的通胀目标，但根据IMF的估算，一些国家存在着正的供需缺口（通胀缺口），而另一些国家（如欧元区和英国）仍然面临负的供需缺口（通缩缺口），因此需要根据各国的具体情况制定相应的金融政策应对。IMF指出，美国和澳大利亚需要继续实施需求抑制政策以实现物价稳定，但欧元区和英国为避免对经济活动施加过度限制，若确认通胀抑制取得进展，他们相对有更大的空间放松货币政策。另外，日本已经出现了一定程度的通胀缺口，这暗示着需要转变为宽松的金融环境。

  此外，在最新的《全球金融稳定报告（Global Financial Stability Report，GFSR）》中，将“最后一英里”中的通胀抑制和金融政策应对作为一个主题进行了讨论。与WEO类似，对于一些出现通胀再加速迹象的国家，IMF建议央行抵制投资者对货币宽松的期待，以增强对政策目标的信心。从金融稳定性的角度来看，报告指出，投资者对货币市场的变动性提出异议可能促使资产价格调整，而利率上升可能导致债务偿还和债务重组成本的增加等问题，但在原则上应通过金融监管和监督来解决这些挑战，政策利率调整应优先考虑实现物价稳定。

  这种认识被认为是各国央行之间的共识，并可能成为未来政策决策的共同基准。如果当前的经济状况持续下去，各国在降息的时间和幅度上可能会有所不同。