独家议题 |金价恐高，白银更劲! 浅谈金银比之内在逻辑与交易部署!

根据白银协会近期所发布的报告「2024年全球对白银的需求预计将达至12亿盎司，此一数字预计将创下历史第二高水平」，换句话说，今年白银市场极有可能展现出显着活跃度，其价格有望达到近十年的最高点。对此，CPT Markets分析师另外提及，预计今年，银器需求将增长9%，珠宝需求增长6%，且同时，消费电子产品的复苏预计将进一步促进白银市场的繁荣。为增进读者对白银的了解，CPT Markets分析师将就白银的独特属性及其作为投资选择的主要理由提供三个关键分析点。

1.  属于地球上的稀少资源

不同于股票及纸币，白银与黄金同属贵金属，具有作为实物的价值。黄金的年产量约4000吨，白银的产量则是黄金的6.6倍，约26500吨。从稀有价值角度来看，白银与黄金同样具有抗通胀的特性，具价值储存的功能，再加上其抗腐、耐用、具便携性及可认知性，与黄金同样可作为动荡市场环境中的避险资产。

然而相较于黄金，白银的价格却相对好入手许多。即便过去曾针对白银是否属于贵金属有过讨论，但与铜或铝等非铁金属相比，白银的价格仍高出百倍以上。

2.  工业用途广泛

黄金与白银皆具备良好的延展性，因此用途相当广泛。黄金自古以来被视为尊贵与权势的象征，目前其主要用途仍集中在珠宝首饰和投资领域，但由于其成本较高，因此在工业上的使用相对较少。白银，又称白色金属，以其卓越的导电性和防腐性着称，随着精炼技术的进步和产量的增加，其在工业应用中逐渐扮演关键角色并广泛应用于太阳能电池板、智能手机和医疗设备等，由此可知，白银的趋势较易受到经济情势影响。对此，CPT Market分析师指出，随着全球经济在疫情后逐渐复苏，稳定的需求增长预计将持续推动大宗商品价格上涨。此外，由于采矿活动的减少以及市场对下半年可能降息的预期，上述论述皆有助于推高白银价格。

3.  为投资组合提供多样性

正如前文所述，白银与黄金均具备长期保值的特性，对于那些已将黄金纳入投资组合的投资人来说，白银可作为一个理想的风险分散工具。白银，同样具备平衡与稳定性特点，是一种低风险投资的选择，换言之，当市场经历剧烈动荡时，白银能为投资组合提供缓冲作用；在股市崩盘时，能减轻其所带来的损失。T无此之外，虽然白银的价格波动比黄金更加显着，但由于其价格相对较低，因此从投资回报率的角度看，白银相对于黄金有潜在的高回报机会。

而有着「穷人的黄金」之称的白银与黄金之间的关系通常通过「金银比」来表达但究竟这个金银比代表的意义是什么？背后的市场逻辑又是如何运作的呢？接下来，将由CPT Markets分析师逐一解释。

首先，读者须了解的是，金银比代表一盎司的金价除以一盎司的银价所得出的相对数值，即黄金价格是白银价格的多少倍数。然而，当市场风险和不确定性上升时，投资者首先寻求避险资产，白话一点，大部分资金会流向被认为最安全的资产「黄金」，使得黄金价格上涨和金银比扩大。随着时间推移，那些早期投资黄金并获得显着收益的投资者，在利润增加后可能愿意承担更多风险以追求更高收益，从而开始寻找「下一个黄金」，此时，白银作为另一种被视为保值货币的贵金属，便成为投资者的新目标。

CPT Markets分析师对此一过程解释，随着金银比的扩大，每盎司黄金可以换取更多的白银，亦即白银相对于黄金更具价格优势，无论是投机性还是避险性资金，开始涌入白银市场，使得黄金和白银的价格差距缩小。最终，当市场不确定性减少，避险需求降低，且此时经济开始复苏，对白银的工业需求逐渐增加，白银价格可能上升，进一步缩小金银比，从而导致金银比在一定范围内波动的特性。总结而言，金银比是观察黄金和白银价格的参考指标之一，它帮助我们判断金价和银价相对于彼此是否偏高或偏低，即当金银比处于历史区间的相对高点时，这表明黄金相对于白银价格偏高。

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