【指数专题】反弹难阻颓势 美股压力山大

近期美股三大股指都开启了新一轮的上涨，其中道琼斯从前期低点的涨幅已接近5%，纳斯达克更为亮眼，涨幅超过7%，标普涨幅也超过5%，大有摆脱前期颓势的迹象，但从宏观面上来看，美股依旧面临很大的压力，对于近期的上涨最好定义为反弹，切勿掉以轻心。

高利率加剧企业负担

企业的业绩是股价的支撑，但高利率挤压了企业的利润空间，也使得企业的生存更加困难。高利率抬高了美国企业的融资成本，企业可能面临较重的债务压力，美国企业部门将在2024-2025年迎来债务到期高峰，2024年为4148亿美元，2025年为5491亿美元，大部分债务为前期的低利率借贷。很大一部分企业将和美国政府一样，借新还旧，但面临的问题是，融资成本升高，当前美国联邦基金利率为5.25%——5.5%，意味着融资成本成倍增加，美联储在对其地区企业联系人所做调查的褐皮书报告中显示，企业转嫁成本上升的难度加大。毫无疑问，美联储的鹰派政策是导致大部分企业去年资产负债表恶化的主要原因，而这些企业的生存依赖于较低的借贷成本。

美国4月非农数据显示，美国公司4月份削减了招聘计划，雇主今年前四个月公布的新招计划为2016年以来同期最低水平。美国4月平均每小时工资环比增长0.2%，预期增长0.3%，前值增长0.3%，薪资增幅降温。标准普尔全球（S&P Global）的数据显示，今年4月份是一年来破产数量最多的一个月，有66家企业申请破产。这比1月份的35份申请增加了88%。企业的颓势最终也会反应在股价上，美股的前景充满不确定性和压力。

市场信心动摇

美股的上涨，Alphabet、英伟达等知名企业居功至伟，但近期却出现诡异一幕，美股七朵金花的近十几名高管和董事最近加大了股票抛售力度，这些抛售使他们自2023年底以来获利超过1.6亿美元，在此之前他们长达9年没有减持股票，这或许意味着美股已经开始出现了泡沫化，这些高管可能就是先知春江水暖的人。

美联储主席鲍威尔上个月表示，下一个利率决定很可能是降息，而不是加息，市场的观点是，“美股看跌期权”回来了，但也增加了美股崩盘的风险。华尔街长期多头、投资咨询公司Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）近日警告称，美联储引发美国股市崩盘的风险越来越大。原因就是在美联储抛出降息的言论后，投资者害怕错过赚钱的机会而蜂拥入场，带动资产价格的上升，但这种上升更多属于投机，而不是基本面的改善，会给股市带来很大的风险。

技术面上，道琼斯日线重新站上均线系统，价格进入前期成交密集区，但已经出现超买的迹象，短期可关注上方39900一线的压力。纳斯达克价格重新进入前期箱体，但面临上方18400一线的压力。标普日线上涨力度放缓，可关注上方5270一线的压力。

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