【MACRO锐评】市场又发新信号？金银铜三者齐飞背后是啥？

金属价格上涨成为焦点，黄金、白银、铜创新高。交易员需重新评估通胀上升和全球经济影响。全球宏观经济和金属需求增加推动了价格上升。因通胀坚挺且降息预期推迟，投资者转向贵金属。全球央行对黄金、太阳能电池板对白银、可再生能源和电动汽车对铜的需求显著增加。

通胀风险引担忧

分析师指出，铜和白银上涨是因为预期需求增长。BullionVault研究主管阿德里安·阿什表示，这两种金属在绿色科技、人工智能和国防等领域中扮演着关键角色，被视为全球经济复苏的迹象，但也引发了通胀担忧。

莫特资本管理公司创始人迈克尔·克莱默指出，铜价格上涨近40%，并认为这表明通胀已经存在。他还提到，历史数据显示，铜价格上涨时，制造业和服务业的支付价格指数也会上升。克莱默强调，如果5月和6月的ISM制造业和服务业价格指数继续上涨，整体通胀将面临挑战。此外，他指出，如果当前的货币政策是限制性的，而中性利率又像有些人认为的那样低，那么当前的资产价格水平不应该是这样的。

投资者强烈关注

投资者对黄金和白银的兴趣增加，尽管美国利率维持在20年来的高点，实物市场的购买需求依然强劲。

地缘政治和去美元化趋势已经颠覆了黄金和白银与美国利率及股市的传统联系。央行对黄金的需求不减，中国私营部门对黄金市场的热情也为金价上涨提供了支持。西方家庭的黄金投资虽在4月触及历史低点，但本月已有所回升，增速达到近四年来的最快。

上周五，白银价格的上涨标志着市场的历史性时刻，白银市场的结构性供应缺口预计将进一步扩大。这种供应紧张的情况，加上西方投资者的购买兴趣可能会激增，都可能导致白银价格的进一步上涨。

金属对比矿业股

克里斯托维亚克分析认为，鉴于黄金、白银和铜的强劲需求，这些金属在未来有持续上涨的潜力。尽管如此，他指出过去的价格大幅上涨可能会限制未来的进一步涨幅。

他建议投资者可能会从转向矿业股中获得更大的回报，特别是黄金、白银和铜矿业股。例如，今年Themes Gold Miners ETF的回报率为23.2%，明显超过了SPDR黄金ETF的17.6%。他强调，由于矿业股的估值较低，且金属价格的上涨提升了利润率，这些股票仍有很大的上涨空间，并且可能还处于上涨的初期阶段。