PRCBroker：日本：直接投資的增长持续，成为抑制日圆升值压力的因素

■ 直接投资占外部净资产的55％

■ 直接投资导致的日圆抛售和购买外币在执行后，很难在长期内发生相反的交易

  财务省于28日公布了2023年末的外部资产和负债余额。扣除了日本国内企业、个人和政府在海外持有的资产减去负债后，2023年末的外部净资产约为471万亿日圆，比去年（约420万亿日圆）增长了12.2％，创下历史新高。由于日圆贬值导致美元计价债务价值增加，以及全球股市上涨促使证券投资增加，外部资产总额增长了11.1％，达到约1488万亿日圆。外部负债余额增长了10.6％，达到约1017万亿日圆。

  从外部净资产的构成来看，证券投资（如股票和债券）约为112万亿日圆，占总体的约24％。另一方面，对海外企业的收购、合并（M&A）以及工厂、房地产的直接投资自2011年以来持续增长，达到约257万亿日圆，占总体的约55％。从经济安全和供应链强化的角度来看，值得注意的是海外企业在半导体制造工厂等领域的内部直接投资扩大，但似乎并未达到对外直接投资的增长势头。按行业来看，非制造业约为161万亿日圆，占总体的63％，金融和保险业以及批发和零售业占非制造业的约7成。从企业利润扩大的角度来看，预计对成长市场的直接投资将持续。

  从汇率角度解释外部资产和负债余额，证券投资导致的外部净资产具有较高的流动性，随着金融市场变化，资产的净增减量可能会相应变化，短期内可能对汇市产生相应的影响。另一方面，由于直接投资的性质，一旦执行导致了日圆抛售和购买外币，很难长期发生相反的交易，因此长期来看可能会对抑制日圆升值产生作用。