【MACRO时势】欧佩克+减产政策引发油价暴跌！美国燃料消费数据成新焦点！

6月2日，OPEC+会议宣布的将“集体性减产措施”（200万桶/日）延长至2025年结束，“补偿性减产措施”（约165万桶/日）将延长至2025年12月底；同时将2023年11月宣布的“自愿减产措施”（220万桶/日）延长至2024年9月底。并计划在2024年10月至2025年9月期间逐步取消每日220万桶的自愿减产措施。

其中，产量配额方面，阿联酋增加30万桶/日、俄罗斯和尼日利亚增加了12万桶/日；沙特能源部表示欢迎伊拉克、俄罗斯和哈萨克斯坦重新承诺遵守欧佩克减产协议的决定并在6月底前重新提交对其自今年年初以来超产的更新补偿方案。在这基础上外加需求端数据再次不佳，引发原油价格持续下跌。

OPEC+会议决定将去年11月宣布的自愿减产措施延长至2024年9月底，而不是市场预期的年底。市场担忧2024年10月之后，OPEC+的减产规模将减少，可能给市场带来供应压力。此外，中国5月份制造业PMI指数再次低于50的荣枯线，显示出制造业活动收缩。同时，美国5月份的ISM制造业指数降至3个月以来的最低点，为48.7。美国政府还将出售近100万桶的汽油储备，导致裂解价差下降。美国对汽油和柴油的需求环比减少，加之汽油库存并没有像过去两年那样在5月份持续下降，这些因素共同导致了原油价格的大幅下跌。

在欧佩克+意外推出今年将恢复部分市场产量的计划后，原油暴跌，加剧了原油数月来的看跌势头。全球基准布伦特原油期货周一下跌3.4%，收于每桶78美元略上方；WTI原油期货下跌3.6%，收于每桶74美元附近。这两种基准原油期货的价格均为2月份以来的最低点。

上周末，欧佩克+决定从10月起逐步取消减产，比市场预期的要早。减产将在第三季度继续，随后12个月内逐步取消。分析师们对此决定是否会利空原油存在分歧。

由于地缘政治风险减少和需求疲软，油价在过去两个月下跌。布伦特原油即期价差缩小到13美分，表明近期供应充足。TD Securities的瑞安·麦凯表示，供应风险溢价的缓解已经对油价和价差造成影响。而高盛则认为，欧佩克+的决定利空，因为逐步取消减产显示了成员国希望恢复产量。其他分析师也认为，高利率和美国等非欧佩克产油国的增产，使该决定进一步施压油价。

不过OPEC+承诺严格减产，毕竟还是将减产协议延长。如果油价持续下跌，不排除OPEC+改变减产政策。美国原油产量受资本开支压制，中东地缘政治风险仍在扰动市场，胡塞武装仍在袭击与以色列有关船只，并扩大至地中海区域。

巴以之间冲突不断，停火谈判达成较难，美国重启石油战略储备计划，每月300万桶。美国即将释放的汽油供应储备一共只有100万桶汽油，量不大。美国汽车出行旺季刚开始，叠加中国出台经济刺激政策，原油需求预期向好，不建议原油追空。

需求增长减弱的迹象也拖累了油价，美国汽油期货周一下跌超过3%，跌至每加仑2.34美元的三个多月低点。这意味着美国燃料消费数据成为焦点。美国政府将于周三公布石油库存和需求估算值，其中将显示阵亡将士纪念日周末（美国驾车季节的开始）前后的汽油消耗量。