美国就业市场降温关键，鸽派情绪能否持续支撑黄金?

美国劳工统计局周三公布报告显示，该国4月的职位空缺降至三年多以来的最低水平，大幅不及预期。最新的JOLTS数据印证了美国劳动力市场在逐步放缓。该情况导致掉期交易员目前正将美联储首次全面降息25个基点的预期从12月提前至11月。在现货市场，摩根大通的美国国债客户调查显示，直接多头仓位升至3月以来最高，进一步显示出积极动能。

我们细看数据，分行业来看4月职位空缺在各行业的转冷都很普遍。医疗保健领域的职位空缺降至三年来的最低水平，而制造业的职位空缺降至2020年底以来的最低水平，政府职位的需求也有所减弱。住宿和餐饮服务业的职位空缺也减少了，这可能反映了加州更高的最低工资要求，该行业的招聘人数降至新冠疫情爆发以来的最低水平。

【美国劳工局 图片来源:BLS】

笔者认为该情况跟先前提到的医院倒闭有很大的关联，我们要知道就业市场的人数增长跟移民的增加是有直接关系的。根据分析2024 年政府加社会救助加医疗保健将占所有就业增长的 55.81%。导致这样的主因来自于移民大量的涌入后，医疗补助支付的费用不足以支付医院费用，因此大多数州的医院都存在医疗补助短缺。较低的缴费率和更多的医疗补助参与者（尤其是那些被迫退出私人保险的人）意味着医疗补助缺口增加，从而导致利润率下降。

而上述的情况大大增加了医院的盈利压力，特别是对于农村医院来说，患者较少，更难以弥补缺口，结果是全国各地扩张州的医院关闭，短期间内医院倒闭后职位空缺自然会随之减少。

但问题是医疗的需求并没有消失，笔者预计中长线来看，病患迟早会重新涌入市中心医院，导致医疗板块陷入缺工、缺资金的恶性循环再起，因此中长线对于就业市场仍保持中立看法，不会对此过度鸽派。但另外从短线来看，周二JOLTS公布弱于预期的职位空缺数据后，引发10年期美债收益率跌至5月16日以来最低，这对黄金将会起到支撑的效果，建议读者尝试价格支撑后进场多单。

【黄金价格】

整体来看，黄金价格周二下跌超过1%，原因是美元在本周晚些时候美国就业数据公布前趋于稳定，该数据可能为美联储的利率策略定下基调。另外，中东达成停火协议的可能性增加，也打压黄金的避险需求。不过，隔夜最新出炉的美国经济数据欠佳，美债收益率延续跌势至近三周低位，仍给金价提供一些支撑。

压力:2365、2400美元/盎司

支撑:2300、2320-30美元/盎司

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