美国经济强韧 美元指数向上挑战106大关

1.        美国经济体强韧成为美元指数上行主要动能

2.       财政部发短债、买长债维持流动性

货币价值可经由五个面向进行探讨，分别为供求关系、通货膨胀、利率、汇率、政治和经济因素。上周美元指数涨幅为1.04%，主要前三大非美货币对欧元下跌1.46%、日元下跌1.25%、英镑上升0.17%。

近期美元指数价格走势持续向上冲高，许多人误解是美国尚未降息成为美元指数强势的主要原因，但我们认为这样的判断过于武断，应该从最核心的经济学原理进行解析，以便我们判断未来黄金下行趋势是否扭转。

我们先前提及成熟市场国家纷纷开启降息放宽货币政策，主要原因来自于通胀问题缓解！最直观货币强弱价值界定是以各国利率之利差为汇率计算之基础，但利差同时也隐含经济成长率与通货膨胀率。另一方面，货币供需也会成为影响汇市的因素之一。

我们针对上述五个变数进行解析：

1.        供求关系：当货币供给增加时，货币价值就会下降；当货币需求增加时，货币价值就会上升。

2.       通货膨胀：通货膨胀是指物价水平持续上涨的现象。当通货膨胀率上升时，货币价值就会下降。

3.       利率：利率是指借款人向贷款人支付的利息。当利率上升时，持有货币的收益就会增加，导致货币需求增加，从而使货币价值上升。

4.       汇率：汇率是指不同国家货币之间的兑换比率。当一个国家的汇率上升时，该国货币的价值就会上升。

5.       政治和经济因素：政治和经济因素也会影响货币价值。例如，如果一个国家发生政治动荡或经济危机，那么该国货币的价值就会下降。

了解上述影响汇市五大因子后，进一步对近期美国财政部回购国债提供流动性与俄罗斯抢美元议题进行解析。

美国财政部将5月至7月季度的再融资发债规模设定在1250亿美元不变，符合市场预期，并将从5月底开始启动二十年来首个现有回购行动，以支撑流动性和改善现金管理。

投资人认为此举为财政部回购债券为类QE之举动，但发短债救长期国债以通则来说可以提供流动性，当前短债利率高于长天期公债之利率，投资人认购短债踊跃，也使财政部付出高昂的利息去换取长天期公债的时间成本，但发短救长对资本市场来说并非利多，反而成为未来利空隐忧！

因为是发行短天期债券去支撑没有人要的商品，美国财政部付出多于的资金成本无法造就货币乘数效应(资金未流入实体经济)。美国财政部需要为即将到期的债务进行再融资。2024年下半年，美国财政部将面临大量债务到期，需要通过发行新债或回购旧债来进行再融资。这仅是左手换右手之把戏，因此不会成为类QE之效果而促使美元贬值，反而创造更多美债需求进而推升美元上行！

国与国之间利差持续扩大也成为非美货币进行疲软主要因素，另外财政部发行短债也成为市场投资人对美元、美债之需求，我们认为在7月底之前美元指数走势应震荡走高概率较高，多余资金进驻资本市场与公债市场，这也成为黄金投资需求最大之利空。

黄金技术面分析

日线格局黄金上方临20MA反压、小时线级别形态为空头腰部(也可称为小M头右峰)，建议投资人偏空操作为主，上方关注2336-2337一带压力位，该位不破则介入空单(无须触及2336-2337才进行空单操作)，止损6美金。

支撑：2223-2230

压力：2336-2337

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