早评精要 | 2024.07.10

早评精要

股指 周二沪深两市先抑后扬，午后集体涨超1%，中证1000等多个宽基指数ETF盘中放量，北向资金净买入89.33亿，结束持续净流出。大盘超跌反弹，科技股提振市场人气。消息面上，海外科技股持续上行，iPhone16系列备货目标上调；多家券商中报业绩预告超出市场预期，表明行业的韧性和盈利能力。周线IF3353、IH2336位置初步获得支撑，暂时观望。集运指数 集运指数再度反弹，虽然市场前期对10日谈判有一定预期，但从后续各方表态来看中东紧张局势并无明显缓和，昨日价格有所反弹。尽管如此远月合约依然持续下行，反映市场对冲突预期和后续淡季需求预期均相对利空。关注今日会谈情况，进入换月阶段，关注高波动风险，今日5500-5700。 铜 美元小幅反弹，市场关注6月CPI数据给出新的降息指引。纳指受英伟达带动继续创新高，欧洲股市则受法国政治不确定性拖累而下跌。伦铜回落，库存小减，沪铜周一降库，现货贴水收窄，但进口亏损扩大到800元以上，暗示无意追高， 下游新订单平淡，不过恐跌情绪减弱，价格稳定后逢低买盘稳定。另外利废政策变化导致废料紧张加剧，昨天精废杆价差收窄到900元以内，如果低氧杆厂减产持续，精铜可能又会对废铜反向替代。整体看海外多头开始回归，废铜紧张情况加剧，铜价支撑提高，逢低多头，关注79000区域支撑情况。今日80000-79400。铝 美元小幅反弹，市场关注6月CPI数据给出新的降息指引。纳指受英伟达带动继续创新高，欧洲股市则受法国政治不确定性拖累而下跌。铝跟随金属整体跌势，其缺乏投机兴趣，受现货影响更大。沪铝连续三周增库，铝锭+铝棒库存也在上周止跌回升，淡季效应更明显。铝锭现货贴水收窄，进口亏损扩大到1500元，暗示7、8月进口将进一步减少，部分抵消国内产量增加。整体看下游心态趋于稳定，磨底过程，急跌短多思路。今日20350-20250。锌 美联储主席在国会听证上未释放明确的降息信号，美元指数反弹。锌价回落，下游按需逢低采购，整体消费偏弱，现货维持贴水，国产跟盘报60左右。LME锌库存25.6万吨，处于相对高位，Cash-3m贴水62美元/吨。基本面上供需双弱的逻辑暂未改善，关注宏观情绪变化。高位震荡，今日沪锌主力参考区间24100-24500元/吨。镍 镍自身下半年过剩逐步加剧，短期跌价关注印尼电积镍成本支撑情况，整体波动跟随市场。内外价差收敛后，国内周频库存去库斜率放缓，基本面支撑仍弱，现货升贴水较前期下跌。短期低位震荡，或逢低谨慎短多，整体波动仍跟随市场，关注宏观市场指引。短期低位震荡，或逢低谨慎短多。沪镍主力参考133500-137000。不锈钢 前期钢厂亏损跟随涨价后有所修复，但现货市场跟涨幅度较弱，现货需求仍弱。7月份供应端预期有所缓解，但上周社会库存小幅累库，此前的连续去库被打断，或影响向上节奏，逢低短多思路，但产业链产能过剩和需求仍弱情况下高度或需谨慎看待。另外需注意镍铁市场消息面实际情况影响。逢低短多思路，关注回调情况。不锈钢主力参考13900-14250。工业硅 昨日现货市场继续下跌，期货盘中再创新低。工业硅厂库存仍高，成本下移后西南硅厂增产预期继续保持。下游终端硅片虽然止跌企稳，但多晶硅厂仍旧亏损，周频数据产量下降，排产回升的持续性被打断，关注后续产量情况。整体看工业硅供需仍旧弱势，硅价大跌后估值渐进低位。低位震荡。工业硅主力暂参考11100-11450。碳酸锂 从周频数据看，上周产量环比小幅下降，但库存仍然大幅累积，短期过剩压力仍大，因此短期或底部震荡。当前状态是，碳酸锂供需弱但估值低。向上的弹性则来自旺季预期，但或需一些时间来积累矛盾。所以短期底部震荡，或中长期逢低布局旺季期。短期底部震荡，或中长期逢低布局旺季预期。碳酸锂主力参考91000-97000。 金银 昨日晚间鲍威尔做国会证词，货币政策方面，表示通胀朝目标2%有一定进展，但表示通胀持续朝向2%的信心增强之前，降息政策并不合适 ，过早或者过晚降息都存在风险。鲍威尔昨晚讲话并没有暗示9月份降息，态度不明朗，受此影响，市场有担忧也有期待，美元指数小幅反弹，美债收益率涨跌不一，未出现超预期明显波动，贵金属价格小幅反弹。进入7月份后美国经济数据表现偏疲软的概率增大，推动货币政策朝宽松方向发展，但宽松程度不及预期。贵金属反弹但力度有限，短线有所反复。今日晚间继续关注鲍威尔讲话以及周四晚间美国CPI数据。短线偏多但有所反复。沪金主力合约关注555短线支撑以及560短线压力，沪银主力合约短线关注8000短线支撑。 钢材 现货端表现依然不佳，主要城市昨日钢材价格继续下行。上海、广州等主要城市螺纹钢市场价下跌10-20元/吨不等，受天气等因素影响终端开工时间缩减，钢材需求不足，价格短期难有明显改善。此外据Mysteel报道8月宝武钢厂出厂价在7月份的基础上价格大部分呈现下调，厚板、热轧、酸洗、普冷等基价下调100元/吨。钢厂开始下调价格应对需求疲弱，反映市场情绪悲观。钢材震荡下探寻底继续；螺纹今日3480-3520，热卷今日3670-3710。铁矿 昨日青岛港61.5%PB精粉价格827元/湿吨，现货价格略有反弹（+7）。Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14939.13万吨，环比上周一增加24万吨。澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1239.4万吨，环比上升55.7万吨，库存止降回升，绝对量处于二季度以来的偏低水平。虽然库存仍处于相对高位，但海外库存水平反映未来发运很难再度达到5-6月的较高水平，后续铁矿价格仍主要依赖需求端表现。因终端需求不足黑色整体回调，铁矿延续震荡偏弱运行，今日主力合约810-835。焦煤 焦煤三季度长协价格大幅下滑。需求淡季来临，铁水有较强的下行驱动。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。偏弱思路，焦煤指数日内参考1540-1600。焦炭 目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，预计7月份铁水产量将偏弱运行。上周日均铁水产量239.32万吨（-0.12），暂稳运行。焦企利润回升，生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。全样本焦化厂焦炭日均产量68.17万吨（+0.99）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象，七月份焦企面临季节性累库。后续累库将对盘面有一定拖累。偏弱思路，焦炭指数日内参考2200-2260。

油脂油料 SPPOMA数据显示，7月前5日马棕产量环比增加58.4%。行业人士预计6月份马来西亚棕榈油库存连续第三个月增长，因为出口下滑可能抵消了产量降低的影响。CBOT大豆期货继续下跌，大豆优良率提高，整体依旧处于丰产格局。国内方面棕油需求清淡，港口库存增加，现货基差报价有下跌的要求；豆油基本面也偏利空，不过豆粕胀库开机率略有下降，基差报价企稳。短期震荡偏弱格局，棕榈油下方7600-7700附近支撑，豆油7700附近支撑。蛋白粕 USDA报告美豆优良率68%高于预期，意味着此前中西部洪水影响有限。天气题材仍未显现，美豆上行动能依然不足。市场丰产预期不断强化，隔夜美豆继续下跌，触及近四年最低点。国内市场供应端压力仍在累积，油厂开机率下降至58.24%。全国主要油厂豆粕成交4.92万吨，较前一日减少5.09万吨，基本为现货成交。国内基本面偏弱运行压制盘面。菜粕提货量相对较高，但市场存偏弱预期，无新成交。目前豆粕供应压力较大，菜粕替代需求或不如预期。豆粕09合约下破3250支撑，趋势偏空。菜粕压力2600。玉米 新作玉米生长良好，CBOT玉米下跌至近四年低位。国内玉米主产区不利天气逐渐消退，水热条件有所好转。目前玉米正处于关键生长期，关注产区天气对玉米生长状况的影响。东北地区部分贸易商情绪有所松动，顺价出货，报价暂时稳定。夏季检修期来临，预计深加工企业开机率仍将下滑。养殖利润加速修复，南方养殖企业对玉米饲料需求有回暖。物理库存天数维持31天以上，较前一周减少0.06天。关注需求端对盘面的助推作用。前期支撑位已转为压力位，09合约暂维持偏空思路，压力2450。生猪 昨日现货猪价偏强上涨，但高温天气限制猪肉需求，终端消费清淡，批发市场白条走货一般，同样掣肘猪价。加上进入月中规模场出栏计划增多，养殖端认价出栏现象居多，屠企采购顺畅。不过部分养殖户仍有惜售挺价情绪，叠加二育入场现象不断，市场看涨情绪不减。供需僵持，猪价继续震荡上涨。近期震荡偏强，主力17900-18200。白糖 巴西进入集中开榨高峰，关注巴西生产进度及天气情况。进口糖成本回升，国内糖价重回震荡区间。中国库存不高，3季度可销售完毕，3季度进口糖预计将达到150万吨以上。消费与供应匹配节奏将对国内糖价带来影响。郑糖60日线附近选方向。棉花 本年度需求下降和下年度供应增加是棉花市场的主要利空因素。随着种植数据公布以及主产国天气有风险，市场更为关注USDA的7月数据预测为市场带来指引。消费端淡季暂无起色，消息面也暂时缺乏指引。棉价被压制在趋势压力之下，09压力14665。 燃料油 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特旺季大幅下降预期暂未得到验证，但近期海外成品油利润反弹带动低硫盘面偏强，高低硫油价差反弹，持续上升还需供应端收紧和海外成品油走强推动。FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2409参考支撑3900，压力4554，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。沥青 本周沥青厂库社库均降，主要由于南方天气好转后，出货恢复，下游需求回升，加之本身处于需求季节性回升阶段，在低利润抑制供应下，本月或见到供需面好转。原油回落如持续，沥青裂解存在一定上升动力。BU2409支撑3450，压力3760，沥青裂解价差逢低谨慎偏多对待。玻璃 玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。上周浮法玻璃产量119.23万吨（+0.41）。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6248.1万重箱（+89.3）。逢高偏空思路，玻璃指数日内参考1460-1520。纯碱 当前供应高位，对盘面有较强利空影响。短期供应扰动对盘面有一定上行驱动，据悉将很快恢复。纯碱注册仓单上升，盘面有较强的卖出套保压力。上周全国纯碱企业纯碱产量70.66万吨（-2.31），产能利用率84.77%（-2.77）。轻质碱产量28.97万吨（-1.3）；重质碱产量41.69万吨（-1.01）。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。上周国内纯碱厂家总库存98.36万吨（+1.77）。其中，轻质库存58.33万吨（+2.39），重质库存40.03万吨（-0.62）。短线偏弱思路，主力合约2000附近有较强支撑，注意控制风险，纯碱指数日内参考1990-2050。