【MACRO锐评】政策、经济与地缘政治的交织——引发全球石油市场的多维挑战！

自2014年俄乌冲突爆发以来，已经进入第30个月。美国、欧盟及七国集团对俄罗斯实施的制裁措施也已持续了20个月。尽管制裁初期对俄罗斯能源出口造成了冲击，但俄罗斯能源产业显示出了适应性和恢复力，目前其能源出口和生产已基本恢复到正常状态。根据行业机构和俄罗斯能源部的官方数据，俄罗斯的能源出口和生产已基本稳定。

2024年6月的数据显示，尽管月度化石燃料出口收入环比下降5%，原油产量仍高出欧佩克+产量目标约10万桶/天。尽管原油出口量跌至7个月来的低点，但海运石油出口货值仍保持在较高水平。制裁导致了50多艘俄罗斯油轮闲置，运输成本下降，减弱了西方制裁对俄罗斯石油销售和收入的影响。美国、欧盟和七国集团加大了制裁力度，但俄罗斯通过使用影子船队和秘密货物转移等手段，成功绕过了部分制裁。

乌克兰总统泽连斯基积极游说英国等西方国家进一步收紧对俄罗斯的制裁，讨论进一步扰乱俄罗斯石油销售的战略。尽管制裁的有效性受到质疑，乌克兰的行动显示其决心削弱俄罗斯的经济基础。面对制裁，俄罗斯调整了其原油出口政策，优先满足国内炼油行业的需求，同时寻找新的市场和运输方式以绕过制裁。俄罗斯的这一策略在一定程度上稳定了国内的燃料价格，并确保了民用和军用燃料供应。

全球能源市场感受到了俄罗斯石油出口变化的影响，包括油价波动加剧和石油流向的转变。尽管制裁和价格上限机制未能完全剥夺俄罗斯的石油出口收入，但俄罗斯通过调整出口策略和寻找新的买家，成功维持了其能源产业的稳定。

尽管西方国家的制裁对俄罗斯的能源出口造成了一定影响，但俄罗斯通过灵活应对和市场调整，成功地维持了其能源产业的稳定。乌克兰和西方国家正在寻求新的制裁方案，以进一步限制俄罗斯的石油收入。然而，全球能源市场的相互联系和俄罗斯的适应性，使得制裁的效果并非如预期那样显著。

在全球经济逐步从新冠疫情中复苏的背景下，石油市场正经历着关键的调整期。欧佩克+组织，由沙特和俄罗斯领导，预计将在下个月的会议中维持其例行公事的立场，不对从第四季度开始的增产计划进行调整。这一决策反映了市场对油价下跌的担忧以及对增产计划的谨慎态度。自去年减产计划宣布以来，布伦特原油期货价格已从低点反弹，回升至每桶85美元附近。

这一价格的稳定缓解了欧佩克+增产的紧迫性。市场分析师和欧佩克+代表普遍认为，该组织将观望今年夏天的需求增长情况，再决定是否调整其产量政策。Rystad Energy AS的高级副总裁Jorge Leon指出，如果下半年需求增长符合预期，欧佩克+将有空间从10月开始逐步解除减产。然而，国际能源署（IEA）警告称，尽管本季度全球库存以稳定速度下降，但亚洲需求增长放缓可能导致市场在第四季度大幅放缓。IEA的分析表明，即使欧佩克+推迟增产，全球石油库存仍可能在第四季度保持稳定，而明年供应可能出现过剩。

这一预测增加了市场的不确定性，投资者和分析师都在密切关注即将发布的更多数据和报告。截止今日布伦特原油期货9月合约价格为每桶82.44美元，较7月22日结算价上涨了4美分，而该合约在7月22日收盘时下跌了23美分。WTI原油期货9月合约价格为每桶78.40美元，与7月22日的结算价持平，当日该合约收盘下跌了24美分。

在政治领域，美国民主党成员正在团结支持副总统哈里斯成为其党的总统候选人。这意味着哈里斯在气候变化和能源政策方面的立场可能对石油市场产生深远影响。她曾积极推动清洁能源发展并对化石燃料公司采取更为激进的法律执行措施。也就是说哈里斯若当选，可能会对石油需求和供应产生影响。会一定程度增强了市场对美国在气候变化和能源政策方面的预期，尤其是在需求和供应方面产生深远影响。

地缘政治方面，伊拉克的能源政策调整也值得关注。伊拉克总理Mohammed Shia al-Sudani启动了连接该国北部地区与土耳其的输电线路，这一能源政策调整，旨在减少对原油的依赖，同时也有助于其遵守OPEC+的原油生产承诺。但作为OPEC的第二大生产国，其能源政策的调整不仅影响国内经济，也可能对全球石油市场产生影响。尽管伊拉克拥有庞大的石油储备，但它仍然严重依赖从邻国进口电力和天然气。伊拉克在今年上半年平均每天在其发电厂燃烧了12万桶原油。联合组织数据倡议（JODI）的数据显示，伊拉克在2023年直接燃烧原油的平均值为每天18.5万桶。

经济政策方面，中国央行近期降低了主要的短期和长期利率，一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点。这一政策调整可能会刺激经济增长，进而影响全球石油需求。中国作为世界上最大的石油消费国之一，其经济政策的变化对全球石油市场具有重要影响。此外，中国央行的这一政策调整可能会对全球石油市场产生多方面的影响。首先，降低利率可能会刺激国内投资和消费，增加对石油的需求。

其次，中国的经济增长可能会带动全球经济复苏，进一步增加对石油的需求。然而，这种影响可能会受到其他因素的影响，如全球经济不确定性和地缘政治风险。综合来看，全球石油市场的未来发展将受到多种因素的影响，包括欧佩克+的产量政策、国际政治动态、气候变化政策的推进以及全球主要经济体的经济政策调整。这些因素相互作用，将塑造石油市场的供需平衡和价格走势。市场参与者需要密切关注这些动态，以做出明智的投资和经营决策。

未来几个月，欧佩克+的决策、美国的政治动态、伊拉克的能源政策调整以及中国的经济政策变化，都将对全球石油市场产生深远影响。投资者和分析师需要密切关注这些动态，以更好地理解和预测市场的走向。