PRCBroker：欧州：ECB重视的“数据”是什么

欧洲央行（ECB）在18日的理事会上决定继续维持现有的政策指导方针，即依据每次会议的数据来做出判断。拉加德ECB总裁在会议后的新闻发布会上表示，关于9月的ECB理事会，没有事先确定的路径，当前的判断是流动的。

   由于欧元区经济统计数据的时效性较差，ECB通过独立的调查和分析来进行前瞻性的政策判断，以测量通胀预期和基本通胀率。ECB定期进行的调查包括：“专家预测调查（SPF）”、“消费者预期调查（CES）”、“企业电话调查（CTS）”和“企业金融获取调查（SAFE）”等，这些调查追踪了专家的物价预期、家庭和企业的通胀预期及工资增长预期的变化。此外，为了捕捉工资和通胀率的基本趋势，ECB还制定了“ECB工资追踪器”和“基本通胀率（PCCI，即持久性和共同性通胀成分）”等指标。6月的降息决定是基于这些指标显示通胀放缓的迹象作出的，显示了ECB对劳资谈判和企业定价行为的重视。

   自ECB理事会以来，多个调查结果已更新。7月19日发布的2024-2026年SPF数据显示，2024年（2.4%）和2025年（2.0%）的通胀率预期与4-6月期的预测保持一致，2026年的预测下调了0.1个百分点。然而，2024年和2025年的预期低于6月ECB的宏观经济预测，表明预期中的通胀减缓速度比ECB的预期要快。同时，6月17-26日的企业面谈概要显示，虽然服务业的价格上升相对较快，但整体价格和工资上涨保持稳定，上升速度逐渐放缓。这一结果与15日发布的SAFE（2024年6月调查）的通胀预期和工资预期大致一致，表明企业的通胀预期在下降。然而，企业报告称，由于从红海地区绕行的船舶运费和库存成本进一步上升，2024年和2025年的工资增长率仍然被预期较高（3.5%）。近期的工资追踪器也显示，6月工资上涨的速度重新加快。尽管ECB假设这些通胀加速是暂时性的，因此不立即影响政策决策，但这种与预期相悖的动向成为进一步放松货币政策的障碍。