【美股巡礼】微软 — AI布局的变现之路

微软将于美国时间7月30日周二盘后公布最新财报。

作为目前美股中仅有的两家市值超过3万亿美元的公司，微软股价今年累计上涨14%（截至7月26日周五收盘），目前趋势线和200天均线提供了一定的支撑。

截至3月31日的2024年Q3财报显示，公司季度营收619亿美元，同比增长17%，净利润219.4亿美元，同比增长20%，两者均超出市场预期。更令人欣喜的是，微软的AI布局正在对业绩产生积极作用。

三大业务齐头并进

微软三大主营业务中，智能云（Azure、Windows Server）贡献43.2%，成为最大的收入来源，体现出微软近年的成功转型。该板块收入同比增长23%，增速连续三个季度回升，其中Azure和其他云服务增长了31%（AI贡献了其中的7%），增速超过同期的亚马逊AWS和谷歌云。微软在AI领域的先发优势为其提供了更好的竞争力和议价能力，也刺激了在B端的收入增长，但面对产能不足和激烈的市场竞争还能否保持增长势头是投资者关注的焦点。

生产力和业务流程（Office、LinkedIn等）贡献营收的31.6%。尽管软件业务的营收近几个季度只是保持温和增长，但却提供了最高的营业利润率。更令人期待的是，随着微软将Copilot（20美元/月）整合入Office全家桶，Office 365收入当季增长了15%，待全面普及后有望带来千亿美元的增量收入。不过微软目前尚未披露Copilot的销售额或用户数据。

个人计算（Windows、设备、游戏）营收占比25.2%。最近几个季度的持续同比增长，反映出PC市场的需求回暖。

股价前景

微软的“高市值、高增长、高利润率”背后，是其相对平衡的主营业务分布，而这恰好是其他科技股巨头所不具备的，也给了微软更多抵御经济周期波动的底气。更重要的是，AI布局正在给这些业务板块注入新的动能。

尽管当季度对人工智能等的资本支出增长至记录新高，但公司利润率仍保持上升势头，显示出AI布局对盈利能力起到的正向作用。若这一布局能继续发挥作用，投资者有理由对微软的前景保持乐观。

微软营业利润率（绿色）和资本支出（紫色，负值代表支出）

来源：Gurufocus

根据Tipranks的统计，过去3个月中有27位分析师给出微软的评级，其中27人全部为“买入”。未来12个月的平均预测价格为507.64美元，这比当前股价高出19%，而最高预测价为600美元，高出当前价格41%。