PRCBroker：日本：符合预期的经济与物价状况下，持续加息政策

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■ 日本银行决定将政策利率提高0.15%，以调整货币宽松程度

■ 在达到中立利率之前，将继续这一方针，可能会影响市场对话及市场价格形成机制

   日本银行在13、14日的货币政策决策会议上，决定将无担保隔夜拆借利率（即政策利率）引导目标上调0.15%，设定为约0.25%（赞成7票，反对2票）。这一决定主要基于经济和物价走势大致符合《经济物价情势展望报告》的预期，为了持续稳定实现2%的“物价稳定目标”，调整货币宽松的程度被认为是适当的。更新后的《展望报告》中，政策委员会成员的预期（中位数）因建筑总合统计数据的修正而下调了2024年度的实际GDP增长率，并因政府补贴的重新启动修正了2024、2025年度的消费者物价指数（剔除生鲜食品），但经济和物价预期未发生显著变化。对未来的看法仍认为物价将大致符合“物价稳定目标”的水平，若经济和物价预期实现，将继续上调政策利率，调整货币宽松的程度。然而，物价方面，2025年度的预期从4月时的“上下平衡”调整为“上行风险较大”。

   关于前次会议预告的长期国债购入减额问题，决定按季度减少约4000亿日元，并计划在2026年1-3月期间将规模缩小至当前的约一半，即每月3万亿日元（全会一致通过）。与领先的海外央行类似，这一政策将以可预见的方式与政策利率调整分开进行，日本银行的国债持有余额预计到2026年3月将因到期偿还自然减少约7-8%。若长期利率急剧上升或其他需要情况下，将保留调整购买量或修正减额计划的政策余地。按剩余期限分类，“5年超10年以下”的减额幅度最大，其次是“3年超5年以下”和“1年超3年以下”的中期债券减额较大。

   日本银行将此次加息视为货币宽松程度的调整。尽管之前已表明如经济和物价按预期发展将逐步上调政策利率的方针，但此次实际实施的加息将影响未来的市场对话。强调在达到中立利率之前将继续这一方针，即使物价预期未上调，政策利率也将逐步上升。日本利率的上升预期已形成，这将对市场价格形成机制产生比加息决定更大的影响。