市场反应冷淡，就业数据下修影响甚微

美联储7月FOMC会议纪要暗示9月降息可能性提升，加上美国截至3月的一年非农就业下修幅度为十五年最大，令市场对9月大幅降息50个基点的押注从29%升温至接近39%，我们从资产价格来看，美债收益率和美元不断刷新日低。在美联储会议纪要发布后，现货黄金更是一度日内转涨至2510美元后，才回落至目前2503美元支撑位。

根据数据显示，隔夜非农就业大幅下修81.8万，规模创十五年来之最，但市场对这一下修幅度“无动于衷”。笔者认为市场之所以没有反应，主要是就业数据疲软的同时，降息情绪升温抵消掉了衰退带来的情绪。另外该次数据统计范围只有到2024年的3月，仍有明显的滞后性，接下来还需要关注今年二季度的报告才能做出更好的判断。

【隔夜非农就业下修  图片来源:美国劳工局】

昨日笔者就有提到过，虽然QCEW报告不包括非法移民会将其剃除，进而引发市场担忧。但从根本逻辑来看，这个数据会将非法移民剃除，也是为了符合合法工作规定而设置的标准。我们从实际就业市场的角度来看，非法移民的存在确确实实帮助了美国解决疫情后劳动缺口的问题，同时因非法移民的身份，工资待遇可能都低于平均收入，进而帮助了薪资增长放缓，避免了工资物价螺旋上涨的窘境，因此不必过于担心。

比较需要注意的是，我们看到美联储的会议纪要提到，劳动力市场状况进一步逐步放松可能会转变为更严重的恶化。许多与会者指出，减少政策限制太迟或者太少都可能过度削弱经济活动或就业，并下调了下半年经济增长预期。笔者认为美联储跟市场会有这样的情绪都是合理的，但如同笔者于上方提到的非法移民带来的支撑，对于就业市场仍保有信心，对于短线市场的情绪波动都可以忽视，建议大家从基本面的角度持续看多黄金、纳指等商品。

【黄金价格】

从技术面来看，黄金价格第一阻力位将是2,550 美元区域，其次是 2,600 美元大关。不过从短线的角度来看，黄金的疲软和无收益金属可能会回落至 2,500 美元以下。预计下一个支撑位将是 7 月 17 日的峰值 2,483 美元，然后是 5 月 20 日的高点 2,450 美元。

压力:2510、2530美元/盎司

支撑:2480美元/盎司

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