PRCBroker：8月土耳其中央银行（CBRT）评审

■ CBRT连续5次会议维持政策利率在50%，并指出有必要观察物价的放缓趋势

■ 围绕土耳其的经济环境和地缘政治话题需要关注，但情况的改善可能需要时间

   8月20日（当地时间），土耳其中央银行（CBRT）公布了货币政策决定。CBRT决定将政策利率，即一周回购利率，连续5次会议维持在50%。同时，在声明中保持了当前的通胀抑制立场，但未明确提及未来降息的时间。这一系列决定大致符合市场预期，土耳其里拉反应平淡。

   CBRT指出，为了将货币政策立场转向降息方向，有必要观察物价放缓的趋势。关于当前的货币政策立场，CBRT表示：“将通胀预期和定价行为与预测保持一致，对于去通胀进程相对更加重要。”在通胀抑制方面，CBRT略微提高了警惕性。作为风险情境，CBRT表示“如果预计通胀大幅且持续恶化，将收紧货币政策立场”，继续暗示在必要情况下可能进一步加息。另一方面，关于未来的物价动向，CBRT预测“CBRT坚定的紧缩政策立场将通过内需放缓来降低月度通胀的基调”。8月5日公布的7月CPI同比增幅放缓至61.78%，市场观点日益认为5月的75.45%是峰值。此外，8月8日CBRT公布的季度通胀报告中，2024年末和2025年末的消费者价格指数（CPI）同比增幅的中位预期分别为38%和14%，未改变此前的预期。

   围绕土耳其，除了经济环境，还需要关注地缘政治话题。土耳其的国土南部毗邻叙利亚、黎巴嫩、以色列等中东地区，北部隔着黑海与乌克兰等国相望，地缘政治风险较高。土耳其总统埃尔多安早在乌克兰和中东地区的冲突中就以独特的立场介入，并被认为是推动和平进展不可或缺的角色。然而，正因为其立场与西方国家不同，在金融市场上经常遭到反感，围绕土耳其里拉和土耳其资产的解读依然困难。7月19日，美国主要评级机构之一将土耳其的评级从“B3”上调至“B1”，确实提高了对过度里拉贬值修正的预期。然而，如果我们采用“物价放缓后的降息转向”和“中东及乌克兰和平进展”这两个关键点的观点，可以认为这些预期的实现仍需时日。