【MACRO锐评】假期后A股展望：市场情绪与政策利好驱动上涨

随着国庆假期进入尾声，A股开市也进入倒计时。节前一周，A股以一轮猛涨给2亿多股民送来真金白银的“假期红包”，节后走势备受期待。国庆休市期间有哪些大事发生？又将如何影响节后A股大势？

今年国庆期间，A股休市，但港股、中概股表现在大类资产中脱颖而出。截至7日早盘收盘，恒生指数国庆期间累计上涨逾8%，恒生科技指数累计涨逾12%。恒生指数年内涨幅已逾34%，一跃成为今年全球表现最好的主要股票市场。此外，富时中国A50指数期货主要合约假期期间累计涨逾14％；纳斯达克中国金龙指数在过去一周涨逾11％，而同期的美国三大股指涨幅均不足1％。

宏观数据方面，当地时间10月4日，美国劳工部发布9月美国非农就业数据。9月美国非农就业人数增长25.4万，远超预期，失业率下降至4.1%。对此，浙商证券首席经济学家李超表示，美国9月非农数据大幅好于预期，失业率回落至4.1%，回归至7月前水平，基本抹去飓风影响以及萨姆规则触发的“衰退”担忧。衰退预期进一步证伪也减小了美股大幅波动回撤的风险，为节后A股创造了较为平稳的外部环境。

政策面上，今日上午10时，国务院新闻办公室将举行新闻发布会。业内人士认为，这场发布会或将有利于A股当日的走势，政策继续力推，落实政策有利于部分产业受益。

市场层面，国庆长假期间，中国资产持续反攻。10月2日至7日，恒生指数累计上涨9.3%，恒生科技指数累计上涨13.4%，恒生中国企业指数累计涨10.9%，纳斯达克中国金龙指数累计涨幅达11.4%，富时中国A50指数期货累计上涨16.6%。机构认为，节后A股可能会集中上涨，修复港股与A股的比价关系。

当前，外资巨头对中国股市的乐观预期仍在持续升温。10月7日，花旗表示，中国今年的经济刺激措施可能会超出市场预期，因此将沪深300指数于明年6月末的目标调升至4600点，较现水平有约14%潜在升幅。高盛在10月7日的最新研报中将港股调整为“超配”，并将战略偏好由港股转向A股，同时将保险主题升级为“超配”。高盛在10月5日的报告中将中国股市上调至“超配”，高盛认为，中国股市仍有进一步的上涨潜力，将MSCI中国的目标价从66点提高到84点，将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点。

简单的展望后市，无论是内资还是外资，均是乐观的声音偏多。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，A股节后首个交易日预计将继续放量上涨，因为在国庆期间港股已经提前大幅上涨。此外，国庆期间，股票和基金成为民众讨论的热点话题。从情绪的角度来看，市场已经被彻底激活。考虑到未来财政政策仍有加码空间，这将继续大幅改善市场风险偏好；居民储蓄以及外资未来均有望成为两市场的增量资金，节后A股和港股有望共振继续走强。

外资也继续看多A股。贝莱德将中国股票的评级从“中性”上调至“超配”，并指出中国股票相对于发达市场股票的折价已接近创纪录水平，短期内仍有增持空间。也有分析人士提示理性投资。明泽投资基金经理胡墨晗表示，国庆节前A股的大涨可能会在节后惯性延续，但市场的普涨行情可能难以持久。当前市场基本面仍在逐步恢复中，并未完全稳固。因此，对于这一波大涨行情，投资者应保持理性。在此背景下，预计市场在四季度可能会继续保持上行趋势，但也需要警惕可能出现的波动和调整。英大证券原首席经济学家李大霄提醒投资者，行情越火爆，越要注意控制风险，要理性投资，切勿盲目上杠杆。

在此之前，政策端密集迎来了一系列利好措施。9月24日，央行、金融监管总局、证监会主要负责人联合召开新闻发布会，提出了多项举措提振资本市场，主要包括：1.两项货币政策工具：首期5000亿元的互换便利操作工具、首期3000亿元的股票回购增持专项再贷款。2.支持符合条件的保险机构设立私募证券投资基金。3.大力发展权益类公募基金，大力推动宽基类基金产品创新。

9月26日，政治局会议提出多项与资本市场相关的政策，包括：1.发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债。2.降低存款准备金率。3.促进房地产市场止跌回稳。4.努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市。支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革等。9月27日，中国人民银行官网发布公告称，自9月27日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。

人民银行同步发布公告称，为加大货币政策逆周期调节力度，支持经济稳定增长，从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。今年10月份，A股将有120家上市公司面临股份解禁，按9月30日收盘价计算，解禁市值总计为1075.77亿元，处于历史罕见低位。分析人士认为，通常解禁市值的减少意味着市场上可流通的股票数量短期内不会大幅增加，这可能会减轻市场潜在的减持压力。

投资者在面对市场的火爆行情时，应保持理性，注意控制风险，切勿盲目上杠杆。同时，关注政策动向和市场基本面的变化，做好投资决策。综合来看，国庆长假结束后，A股市场有望延续节前的上涨势头，但投资者也应保持理性，关注市场动态，做好风险管理。