ATFX金属：黄金屡创新高，白银却受制于33美元关口

行情面+逻辑面：

同属于贵金属板块，最近两周，黄金价格屡创历史新高，白银价格却无法突破月内高点。具体来看，5月2日至今，白银的价格一直处于26~33美元/盎司之间，走势已经形成明显的震荡态势。5、6月份，黄金也曾出现过震荡态势，进入7月份之后，黄金的趋势性逐渐增强，8、9月份开始快速上涨。截止目前，黄金的市价已经从2277上涨至最高2713美元，累计涨幅接近20%。

贵金属的影响因素有两个：其一是美元指数，其二是避险情绪。对于黄金来说，美元指数因降息预期的存在而不断走低是利多因素，欧洲、中东和东北亚的紧张局势也在不断刺激市场资金流入黄金市场避险。

对于白银来说，除了受到与黄金相同的利多影响外，还受到自身“工业属性”的影响。白银具有广泛的工业用途，例如医疗设备、电子产品、太阳能电池板的生产，都需要使用大量的白银。如果美国经济或者全球经济增长放缓，工业制造对白银的需求随之降低。这将削弱美元指数下跌、避险情绪升高两项因素对白银价格的提振作用。

消息面：

央行10月利率决议宣布，下调存款机制利率、主要再融资利率、边际贷款利率25基点，分别达到3.25%、3.4%、3.65%。今年以来，欧央行已经连续降息3次，累计降息幅度110基点，降息力度超出市场预期。

欧央行不顾一切的降息，主要原因是高通胀问题虽然已经解决，但通货紧缩的风险随之来临。欧元区最新CPI年率仅为1.6%，低于2%的温和通胀标准。虽然欧央行已经强调核心通胀率仍然高于2%的目标水平，但无法消除市场人士对经济衰退的恐惧心理。

欧央行行长拉加德表示，预计通胀将在明年内降至目标水平；未来几个月通胀将上升；经济风险偏向下行，但不会衰退。从讲话内容可以看出，拉加德关注的重点仍是通胀率数据。“未来几个月通胀将上升”的结论，或许与CPI数据有触底反弹的迹象有关。考虑到全球经济复苏乏力，拉加德这种乐观预期较难实现。

美国大选的风险、美联储降息预期、欧央行加速降息的预期，三大因素共同驱动贵金属价格持续走高。虽然白银的涨势远不及黄金，但仍存在创月内新高的可能性。

技术面：

▲ATFX图

走势结构角度看，8月8日以来，白银的价格处于中期上升通道之内，不过该上升通道一直受到5月份以来中长期震荡区间的压制。9月26日和10月4日，上升通道两次尝试突破震荡区间上限的压制，最终仍以失败告终。最近两周白银价格的上涨，动力更加充足，预计将再次试探33美元/盎司的阻力作用。

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