欧元：拉加德为欧元设定上限 – 荷兰国际集团

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在昨天的会后新闻发布会上比平时更加 温和。荷兰国际集团（ING）外汇分析师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出，她强调欧洲央行对通货紧缩路径更有信心，尽管她表示经济活动状况只会影响通胀，才会影响政策决策，但普遍的看法是，焦点已开始从通胀转向增长。

月底前可望达到1.070

正如我们的欧央行观察家 Carsten Brzeski 所指出的，9 月份总体通货膨胀率的下降符合欧央行自己的预测，因此昨天一定是严峻的 PMI 指数使天平向鸽派的一方倾斜。拉加德至少两次反复强调，欧央行是数据依赖型而非数据点依赖型，但对活动调查的鸽派反应反而会指向后者。

如果现在确实更关注增长，我们大概可以得出结论，欧央行将继续削减，因为短期内活动前景难有大的改善。市场对此表示认同，并将未来四次会议（12 月、1 月、3 月、4 月）的宽松价格定为 100 个基点。这可能是欧洲央行能够提供的最大限度，而且存在一些鹰派重新定价的风险，有助于在年初左右推动欧元利率的前端。

但就近期情况而言，欧元区走势偏弱，反弹空间较为有限，因为与美元的两年期互换利率缺口目前为-140个基点，为5月以来最宽。这与欧元/美元在1.080下方交投一致，考虑到在竞争激烈的美国大选中美元走强的风险，月底前1.070是完全可以企及的。