摘要:昨天波兰的数据带来了全面下行的惊喜。荷兰国际集团(ING)外汇分析师 Frantisek Taborsky 指出,今天上午市场已经看到了匈牙利 8 月份的工资数据,稍后将发布波兰的零售销售数据,预计将
昨天波兰的数据带来了全面下行的惊喜。荷兰国际集团(ING)外汇分析师 Frantisek Taborsky 指出,今天上午市场已经看到了匈牙利 8 月份的工资数据,稍后将发布波兰的零售销售数据,预计将高于市场预期。
所有目光聚焦匈牙利央行会议
不过,今天的重头戏是匈牙利央行会议。与预期一致,我们预计利率在 6.50% 不变。当然,近期匈牙利福林以及整个新兴市场空间的抛售已使央行转向鹰派,前几日已高度传达了削减周期的暂停。即便如此,市场仍在等待另一份鹰派的报告,并暗示央行行长们希望看到什么,然后再回到降息的讨论中来。
在宏观方面,央行可能会感到满意。通货膨胀符合目标,而经济意外更多偏向负面。然而,全球市场并不支持,欧元/匈牙利福林超过 400 是央行的一个警告信号。今天的主要问题是削减周期的暂停期有多长。市场已经排除了匈牙利央行(NBH)宽松政策的大部分价格,整个IRS和HGBs曲线的利率持续抛售。
市场对 6 月份的首次降价定价在昨天之后,终端利率为 5.90%,比 9 月份的低点高出大约 130个基点。在我们看来,这似乎太远了,但在这种环境下逆市场而动毫无意义。尽管市场已经偏向鹰派,但匈牙利央行今天的工作并不轻松,沟通将是关键。不过,我们相信央行已经意识到了脆弱的局势,因此匈牙利福林今天可能会出现一些涨幅,但现在要出现明显的回升可能还为时过早,每一次涨幅都可能是短暂的。