英镑：市场动荡持续 - 德国商业银行

在本周三市场发出英国新预算案的第一个预警信号后，昨日市场持续无缝对接，英国政府债券收益率大幅上升，英镑贬值。此外，从周二开始，到明年 9 月降息 25 个基点左右的价格已经被排除。德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师迈克尔-普菲斯特（Michael Pfister）指出，显然，市场对新预算案存在严重担忧。

英国央行下周仍有可能降息

尽管在发布前故意泄露了很多信息，但市场参与者对新预算案在短期内实现更多增长的程度感到惊讶。从长远来看，更强劲的增长肯定会被视为利好，但在此之前，这是一场需要得到回报的大胆赌博。而从短期来看，这很可能会增加通货膨胀风险，这意味着英国央行（BOE）降息的可能性将降低。

我们目前应该保持冷静。英国央行下周仍有可能降息。而且，虽然12月会议上再次暂停利率的风险增加了，但应该记住，英国央行最近一直是相当鸽派的。它可能会希望尽早降息，这意味着 12 月再次降息仍有可能。当然，这在很大程度上取决于下周决定的传达方式。不过，如果未来几周通货膨胀率没有明显回升，英国央行很可能会不顾当前市场的不安情绪，持续其降息周期。

即使进一步降息在即，我们仍然认为英镑兑欧元区的汇率在年底前应该会走强。乍一看，这可能会令人困惑。然而，它只是得到了英国持续略强的增长和更持久的通货膨胀的支持，这应该会使英国央行在降息的情况下仍强调其谨慎性。与此同时，由于实体经济疲软，欧央行有更多理由将目光投向通货膨胀之外。这应该会支持英镑兑欧元。