英镑：通胀数据证实 12 月减息可能性不大 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）外汇分析师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出，在英国 10 月份 CPI 数据略超预期后，英镑/美元今早突破了 1.270 水平。

英国央行下一次降息将在二月开始

我们知道英国央行的重点是服务业通货膨胀，因此总体和核心 CPI 升至 2.3% 和 3.3% 其实并不重要。服务业 CPI 确实从 4.9% 加速上升至 5.0%，这符合英国央行和我们自己的预测。不过，这种加速很大程度上是由于英国央行认为不太能说明持续通货膨胀的机票和房租等因素造成的。我们的经济学家对\“核心服务业\”通货膨胀的估计值在10月份从4.8%下降到了4.5%。

然而，在我们看来，这仍不足以促使 12 月降息。即使在英国央行下次会议前再次出现通货膨胀数据，我们可能也需要服务业通胀大幅放缓才能将降息重新摆上桌面。我们家的观点是，未来四个月服务业物价指数将维持在5%附近反弹，从25年二季度开始才会决定性地转为走低，届时我们预计英国央行将加快货币宽松步伐。

我们目前认为英国央行下一次降价是在2月份，这还没有完全定价（19个基点）。我们认为明年鸽派的重新定价将有对英镑产生负面影响的空间，但与鸽派的欧央行之间的政策缺口很难弥合，我们总体上仍看空欧元/英镑。短期内，我们坚持欧元/英镑将重回 0.8300 下方的观点。