PRCBroker：12月加拿大央行（BOC）会议预览

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■ 在12月理事会中，降息已被视为确定性事件，市场关注点聚焦于降息幅度。

■ 根据经济和通胀趋势，降息幅度预计为25个基点或50个基点，且明年继续降息的政策方向将保持不变。

加拿大央行（BOC）预计将在12月11日的年内最后一次理事会上公布利率决定。市场普遍预期，连续第五次降息已被金融市场提前计入，关注的焦点集中在降息的幅度上。截至本文撰写时，市场大多预计将延续10月理事会的50个基点降息。然而，25个基点降息的可能性仍不能完全排除。

在10月的前次理事会上，BOC声明中提到“如果经济表现符合最新预测，政策利率将进一步下调”的表述，而近期围绕加拿大经济的动向进一步促使市场预计未来将继续降息。11月26日，BOC副行长门德斯再次强调了上述观点。此外，11月29日公布的第三季度实际GDP年化增长率仅为1.0%，低于BOC在10月的预测（1.5%）。因此，金融市场对扩大降息幅度的预期迅速升温。

12月6日公布的11月就业数据显示，失业率确实达到6.8%，创下2017年1月以来的最高水平（剔除新冠疫情期间数据），加元在外汇市场上进一步走弱。然而，全职就业岗位为主的净新增就业人数环比增长5.05万人，增速有所加快。这在一定程度上是由于劳动参与率的改善，未来能否转为明确的反弹仍值得关注。同时，通胀率出现止跌迹象，这可能使BOC的降息政策有所软化。在通胀方面，11月19日公布的10月消费者价格指数（CPI）显示，整体CPI、中值CPI和修剪均值CPI同比增幅分别为2.0%、2.5%和2.6%，结束了9月前的下降趋势，增速略有回升。当前，加元兑美元汇率触及2020年4月以来的最低水平，加元贬值通过进口价格对国内通胀压力的影响也成为需要关注的问题。

总体来看，预计BOC将继续降息至其估算的中性利率区间“2.25%-3.25%”。因此，对于BOC而言，本次降息幅度本身可能并非重大问题。然而，对于在艰难环境中执政的特鲁多政府来说，希望BOC通过实施50个基点的降息明确表态支持经济。需要指出的是，目前尚未观察到该政府对BOC在货币政策决策上施加压力的迹象。