PRCBroker:欧洲股票：1-3月季度财报预览

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■ 1-3月季度预计将继续实现营收增长，但时隔四个季度后可能出现利润下滑。

■ 由于估值偏低的情况已被修正，业绩扩大的预期难以提升，年内股价的上行空间或将有限。

根据金融信息公司LSEG截至4月22日的统计，在斯托克600指数成分股中，计划公布季度营收的369家公司，其1-3月季度的营收预计同比增长1.4%，继上季度（同比增长1.0%）后将继续实现营收增长。在全部10个行业中，预计有4个行业将出现营收下滑，包括房地产（同比下降15.7%）和能源（同比下降6.3%）；其余6个行业预计将实现营收增长，如公用事业（增长9.0%）和资本财（增长7.9%）等。

此外，计划公布季度每股收益（EPS）的301家公司中，1-3月季度的EPS预计同比下降3.5%，相比4月初的预估（同比下降1.5%）有所下调，也将终结此前连续三个季度（上季度同比增长8.0%）的利润增长趋势。尽管房地产（增长24.0%）和信息技术（IT，增长12.0%）等5个行业预计将实现利润增长，但能源（下降25.7%）和公用事业（下降8.1%）等5个行业的利润预计将出现下滑。

市场方面，斯托克600指数2025年全年预测的EPS增长率为2.8%，较4月初的5.8%已有明显下调。虽然所有行业都出现了下调，但能源（从增长0.3%下调至下降5.6%）因原油供需恶化预期而受创最重，此外，原材料（从增长7.8%下调至增长1.0%）、资本财（从增长5.5%下调至增长0.1%）、非必需消费品（从增长9.3%下调至增长4.3%）等易受经济周期影响的行业也出现显著下修。美国政府关税政策的不确定性加剧、2022年能源和2023年金融等以往主导EPS增长的板块缺位，进一步压制整体增长前景。就未来一年EPS预测而言，分析师在过去一个月中上调预测的公司数量比例减去下调预测的比例所形成的“修正指数（RI）”为-42.6%，显示市场盈利预期显著恶化。

斯托克600指数年初以来的涨幅为3.4%，表现优于美国（标普500指数下跌5.5%）和日本（日经平均指数下跌10.2%）。该指数未来一年预测市盈率（PER）在3月下旬已上升至14倍左右，接近2018年以来的平均水平。欧洲股票的低估值状况已被修复，欧洲央行（ECB）降息预期或美国资金回流对推高估值的带动作用预计有限。以德国为首的财政扩张对国防及基础设施相关行业的业绩提升预期已被股价部分反映，且该类政策见效尚需时日，因此预计该指数年内的上涨空间将较为有限。