PRCBroker:日银金融政策决策会议回顾

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■ 本次会议未作政策调整，但《展望报告》大幅下调了经济与物价预期

■ 美方关税政策的不确定性被重点强调，显示出短期内仍将维持对加息的谨慎态度

日本银行于4月30日、5月1日召开了金融政策决策会议，决定将政策利率——无担保隔夜拆借利率的引导目标维持在现行的约0.5%。在因美国关税政策而导致市场动荡，以及内外经济下行风险加剧的背景下，这一结果符合市场预期。

本次备受关注的《展望报告》中，受美方关税不确定性的影响，日银强烈表达了继续采取宽松立场的意图。关于金融政策方面指出，“如果经济与物价前景得以实现，将继续根据经济与物价形势的改善，逐步提高政策利率，并相应调整金融宽松程度”，维持了继续加息的基本方针。然而，由于对2025年度与2026年度的经济与物价预期均被下调，也暗示出加息时间可能推迟。此外，对于经济与物价前景，不仅存在较高的不确定性，还被评价为下行风险更大，展现出对前景的强烈警惕。根据政策委员的中值预期，实际GDP增长率方面，2025年度为同比增长0.5%，2026年度为同比增长0.7%，较1月分别下调0.6个百分点和0.3个百分点。而消费者物价指数（剔除生鲜食品）方面，2025年度预期同比上涨2.2%，2026年度上涨1.7%，分别下调0.2个百分点和0.3个百分点。另一方面，新设的2027年度预期为上涨1.9%，显示物价虽然一度走弱，但在预期后期将逐步回升，向2%的目标靠近。对于物价的基本上涨趋势，依然使用了“在预期期间后半段将大致维持在与‘物价稳定目标’相一致的水平”这一表述。但由于此次将预期期限延长了一年，实际等同于将目标实现时间推迟。

在植田总裁的记者会上，强调了前景不确定性较高，并未明确指出下一次加息的时间。植田总裁表示，关于基本的物价上涨趋势，“从趋向于收敛至2%的走势，稍作调整为经历一段停滞后再次上升的走势”。他进一步明确表示，在基本物价上涨乏力的情况下，“不会勉强进行加息”。从这一立场来看，日银预计将在不确定性有所缓解之前维持谨慎态度，短期内将暂停加息。下一次加息的时机将取决于关税谈判的进展及其对国内外经济减速程度的影响，也可能在年内继续推迟。日本银行推进货币政策正常化的道路，预计将比以往更加艰难。