EC Markets | 避险退潮与货币再定价交织，黄金跳水、美元波动、原油重回博弈区

以伊停火协议的宣布、中东局势阶段性缓和以及美联储官员对降息态度的分化，共同推动了市场从避险模式迅速切换至风险偏好。黄金因避险降温与鲍威尔观望态度双重打压大幅回落，美元在降息预期修正中波动加剧，原油则受库存数据与运输风险扰动维持震荡格局。与此同时，美国内部财政政策博弈、全球储备货币结构变化及原油运输干扰持续为市场投射中长期变量。黄金、外汇、原油三大板块在政策、地缘与金融格局再重估中显现出不同的调整节奏。

黄金市场经历剧烈震荡。随着以色列与伊朗宣布停火，避险情绪大幅降温，黄金自高点大幅跳水逾2%，创两周新低，跌至每盎司3322.93美元附近。中东冲突暂告段落令全球股市普遍上涨，美元短线回落。尽管停火带来情绪修复，但其脆弱性依旧存在，双方指控对方违反协议，特朗普也在社交平台公开表达不满，暗示未来仍存突发风险。分析指出，在3300美元与3250美元存在关键支撑位，在停火稳定性未完全确立前，黄金下行空间有限。

鲍威尔于6月24日在国会听证会上重申，美联储当前维持观望，称需进一步观察关税影响才能决定是否降息。其强调夏季关税可能短期推升通胀，美联储将基于数据判断利率路径。这一态度令市场对7月降息的预期大幅降温，转而押注9月为更大概率窗口，年内降息两次的预期维持。利率期货与美元走势迅速作出调整，黄金因高利率预期再次承压。

与此同时，美国6月消费者信心意外下滑至93，创下近期低点，劳动力市场指标全面走弱，部分缓解了美联储的政策压力。但一年期通胀预期虽降至6%，市场对利率走高的担忧仍在。面对通胀、经济、贸易三线交错，鲍威尔强调将“以数据为基础”，拒绝特朗普“必须降息”的呼吁，并强调政策独立性。共和党内部对鲍威尔意见分歧严重，特朗普则公开批评其“固执”。

美联储内部意见不一。多位高官（鲍曼、沃勒、古尔斯比）支持7月降息，认为劳动力市场走软和通胀稳定足以释放宽松空间。堪萨斯联储主席施密德则主张维持观望，称当前货币政策立场适中，若未来几个月关税压力未能稳定，降息应慎之又慎。更有分析认为，若共和党推动的“大而美”减税支出法案落地、刺激经济与通胀，美联储甚至存在年内加息的尾部风险。

美元指数在98关口附近震荡，因降息预期升温而回落，但整体仍在强势结构中运行。欧元、日元、澳元均因地缘缓解及政策博弈而走强。澳元/美元一度升破0.65，若突破0.6549阻力位，或指向0.67心理关口。技术面显示澳元价格回归上升楔形形态内，RSI保持轻微看涨。

美元霸权的长期前景正受到重新评估。根据OMFIF报告，全球央行正加速多元化储备配置，黄金成为最大受益者。三分之一的央行计划未来两年增持黄金，净40%的央行将长期配置黄金，显示其避险与抗美元波动的功能被重新审视。欧元与人民币亦成为焦点，欧元短期内增持意愿翻倍，人民币虽起步较晚，但预计2035年储备占比可达6%。

地缘缓和同样打压原油市场。美伊停火及霍尔木兹海峡暂未封锁的消息推动油价跳水，WTI一度跌破65美元，布伦特回落至67.89美元附近。尽管API数据显示美国原油库存大幅下降423万桶，远超预期，短期支撑了油价，但整体情绪偏弱。运输方面，霍尔木兹海峡的GPS干扰仍严重影响油轮航行，过去一周多达970艘船只报告受到干扰，现货运价与保险费大涨。Frangou称当前运价已翻倍，航运通道安全依旧构成潜在变量。

当前原油技术面略显企稳，MACD绿柱缩减，若维持在64.50美元上方，或有望挑战68.50美元，若跌破则需关注下方支撑。市场情绪仍处避险与供需逻辑的拉锯中，油价未来走势将更多依赖库存数据与海峡局势实质变化。

在美国国内方面，特朗普推动的“大而美”支出与减税议案引发财政政策博弈。该法案旨在在7月4日前通过，但共和党内部分歧严重，债务上限或再次抬高5万亿美元。民主党激烈反对，认为其加剧赤字、偏向富人。若该议案推进，短期可能刺激经济并提振美元，但长期债务负担将拖累财政信心，支撑金价上涨。

随着中东局势阶段性缓和，黄金与原油避险溢价迅速回吐，而美联储官员分歧令降息路径变得更加扑朔迷离。黄金在避险减弱与政策压制下高位跳水，但结构性支撑依旧存在；美元在政策再定价过程中波动加剧，受益于短期实际利差预期；原油市场则重回供需与运输安全双重博弈区间。长线来看，全球金融格局正在经历从美元单极向多元储备资产过渡的转型期。面对政策滞后、地缘风险复燃与财政结构恶化的三重叠加，黄金、外汇与原油或将再度成为金融市场中期波动的核心变量。

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