PRCBroker：美国股票：4-6月财报季前瞻

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■ 标普500企业每股收益（EPS）预估同比增长5.8%，市场预期已被下调

■ 当前股价处于估值偏高的警戒水平，短期内预计将在高位区间波动

美国将于7月15日从大型金融机构开始，正式进入主要企业的2024年4-6月财报季。第三周（7月14日至18日），将有美国大型金融机构、美国流媒体巨头、台湾半导体代工龙头以及荷兰半导体设备大厂等发布财报。第四周（7月21日至25日）则轮到大型科技、半导体、电动车龙头；第五周（7月28日至8月1日）将有飞机制造商、半导体龙头、智能手机大厂等亮相；而8月第一周（8月4日至8日）则是电子商务平台及部分半导体巨头公布业绩的集中期。到那时，被称为“七大科技巨头（Magnificent Seven, M7）”的公司中将有6家发布财报，财报季将迎来一个阶段性高峰。之后在第二周（8月11日至15日）至第三周（8月18日至22日），还将有半导体企业和最大零售商等继续发布财报，8月27日则轮到M7剩下的最后一家半导体大厂披露业绩。

截至7月3日，标普500指数未来一年的预测本益比（PER）为22.2倍，已接近2月的22.4倍水准，并大幅高于2018年以来的平均值19.1倍，显示当前股价应高度警惕估值偏高的风险。得益于人工智能（AI）相关需求的稳健增长，信息技术（IT）和通信服务板块发挥了主导作用；此外，美国政府推动制造业复兴（如资本财板块）及放宽监管（如金融业）等政策利好，也令相关板块表现强劲。投资者已逐渐摸清美方在对外贸易谈判中的策略，加之目前为止加征关税对实体经济尚未造成明显冲击，市场情绪偏乐观。此外，7月4日正式通过的减税及支出法案使现行减税政策永久化，避免了实质性的增税，同时联邦债务上限提高5万亿美元，也在一定程度上提振了市场信心，是股市上涨的另一推动因素。

根据金融信息公司LSEG I/B/E/S在7月3日的数据汇总，标普500成分股公司2024年4-6月季度的每股收益（EPS）预计同比增长5.8%，较1-3月的13.7%增长率明显放缓。根据美国财政部的数据，自4月起关税收入显著增加，市场已开始反映关税导致成本上升、利润率下降、进而对企业业绩带来负面影响的预期。2025年全年EPS增长预估已由4月初的10.5%下调至8.5%。若贸易谈判持续僵持，企业盈利前景将持续承压，因此当前不宜过于追高。不过预计美国不会陷入经济衰退，仅为一时性的经济放缓，因此股价的回调空间相对有限。即便涨势暂歇，预计股价仍将在高位区间内震荡运行，并将在贸易谈判不确定性缓解后，逐步迈向温和的上行趋势。