RG 资讯 | 今夜CPI数据，债市押注美联储开启大幅降息或生变

北京时间20：30，美国8月CPI数据将重磅出炉

今夜，美国将公布8月CPI数据，债券交易员已严阵以待。这一数据可能削弱他们此前对美联储从本月起持续至2026年的大幅降息押注。

此前疲软的就业数据和温和的生产者价格指数让市场确信，美联储将在9月16日至17日会议上降息25个基点，并在年底前再降两次。

然而，市场对经济风险的看法正在转变，越来越多的交易员预计官员们最终会将利率降至低于中性水平，以刺激经济增长、防止衰退。

这与过去一年形成鲜明对比。当时由于通胀高企，交易员对激进宽松犹豫不决。因此，本周将公布的美国CPI备受关注，市场预期核心年率仍远高于美联储目标。

在两年期美债收益率因反弹下滑至4月以来低点后，部分投资者可能过于乐观。

Columbia Threadneedle投资组合经理埃德·阿尔-侯赛尼表示：“前端已为更疲软的经济定价，而忽略了通胀。如果通胀回到焦点，且数据偏高，前端会显得脆弱。”

周三公布的数据显示，8月美国生产者价格指数意外下降，两年期美债收益率一度跌至3.51%，周四亚洲开盘时徘徊在3.55%。彭博宏观策略师卡梅隆·克里斯指出，PPI对美联储宽松影响有限，关键在于PCE相关分项。

市场普遍预计年底前会有三次25个基点的降息，并在2026年前再有数次，将联邦基金利率压低至略低于3%。相比之下，美联储6月预测的长期中性利率为3%。

即便经济学家预计8月核心CPI年率维持在3.1%，市场依然定价激进。美国银行利率策略主管梅根·斯威伯直言：“市场在通胀仍高企时就定价如此快速的大幅降息，令人难以置信。”

她补充，如果通胀更多由关税因素驱动，其持续性可能更强，部分官员认为这类通胀是暂时的。

根据6月预测，美联储官员预计2026年底和2027年底的联邦基金利率中值分别为3.63%和3.38%，目前则处于4.25%至4.5%区间。下周，美联储还将公布新的利率预测“点阵图”。

由于市场预期美联储恢复降息，加上其他发达经济体已开始放松政策，全球债市普遍走高。但长期美债受制于财政赤字担忧，表现落后。

30年期美债收益率上周一度升至近5%，为7月以来新高，随后因劳动力市场走软回落。

此外，市场预期也受到政治因素影响。特朗普持续批评美联储主席鲍威尔降息不够快，试图施压美联储。

派珀·桑德勒全球资产配置主管、本森·达勒姆认为，这种政治经济背景也在影响未来一年联邦基金利率的前景。

鲍威尔及其他官员仍强调，当前利率高于中性水平，旨在抑制通胀。

摩根士丹利全球宏观策略主管马修·霍恩巴赫则指出，投资者对经济下行的担忧将加剧，从而推动更强的宽松预期。

他预计市场最终会定价出比2024年9月低点更低的利率水平，当时交易员认为联邦基金利率或降至2.7%左右。