RG 资讯 | 机构唱空油价，现实却意料：原油价格为何依旧坚挺？

能源机构和投行都预测创纪录的石油供应过剩将现，油价恐崩溃至50甚至40美元，但现实却出乎意料

尽管有许多预测认为全球石油供应将迅速增加，但这并未令油价走低。

各大银行、能源机构和分析师普遍预计，过剩供应可能会在明年把油价拉低至每桶50美元甚至更低。

然而，国际基准布伦特原油的价格依然维持在每桶约67美元，与6月底几乎持平，期货市场也未显现出过剩的迹象。

麦格理全球能源策略师Vikas Dwivedi指出，市场存在一种“谜团”：几乎所有人都预期巨大的过剩，但价格并未崩溃。“为什么我们看到的不是每桶47美元，而是67美元？”

国际能源署预测，2026年可能出现创纪录的每日330万桶过剩。美国能源信息署则预计，今年下半年将出现每日210万桶的过剩，明年则为170万桶。

麦格理也预测，今年底到明年初的过剩量在每日300万桶左右，雷斯塔能源预计明年平均为每日220万桶。

这些预测意味着，若生产或消费没有变化，明年的供应过剩将比2020年更严重。当时疫情重创需求，油价均价仅42美元，WTI甚至一度跌入负值。

尽管欧佩克+迅速增产，油价仍保持坚挺。

同时，主要基准原油处于“现货溢价”状态，即即期价格高于远期价格，这通常意味着市场紧张，而非过剩。

Dwivedi认为，这可能与过剩原油被储存在亚洲或海上浮仓中有关，而非在美国库欣或欧洲鹿特丹等受密切监控的区域。

“只有当这些库存出现在高度可见的地区，才会真正对市场产生冲击。”

中国在当前油市中扮演“稳定器”的角色，持续大量买入原油。

据国际能源署石油市场部门主管Toril Bosoni介绍，尽管其他地区的囤积往往被解读为利空信号，但交易员却将中国的行为视作消费增长的体现。

国际能源署预计，明年全球石油消费仅增加70万桶/日，至1.046亿桶/日，这是自2009年以来除疫情外最慢的增速。

同时，产量今年将增加270万桶/日，明年增加210万桶/日，创下1.079亿桶/日的新高。即便如此，该机构也不认为库存会增加至每日330万桶的水平。

Bosoni表示，如果供应方不调整，市场将被严重过剩所主导，最终价格必然做出反应。

部分分析师认为，过剩规模最终可能小于预期，对油价的打压也不会太严重。

Energy Aspects创始人Amrita Sen表示，该机构虽然预测明年将有每日200万桶过剩，但若欧佩克+的增产未达预期，过剩量将被下调。

“油价会承受下行压力，但不太可能跌至40美元。只要中国保持买盘，欧佩克+的闲置产能有限，价格下行空间将受到保护。”

麦格理则持更悲观的看法，认为油价可能会“迅速崩溃”。

Dwivedi强调，如果过剩规模如预测那样巨大，最终必然会在显而易见的仓储区域体现出来，届时市场将不得不承认“石油太多了”，油价随之下跌。

但他也补充道：“市场往往不会按照大家一致的预期来走。熊市需要意外的因素，而这一次却缺乏意外。”