RG 资讯 | 日元多空分歧愈发剧烈，对冲基金与资管分歧创18年之最

对冲基金押注日元走弱，而资产管理公司则坚持日元看涨立场，这加剧了有关日元走向的争论

就在传统资产管理巨头普遍看多日元之际，依赖高杠杆与多元化配置的对冲基金却在大举押注日元走弱。

在日本国内政治不确定性加剧、日本央行可能重启加息以及ETF抛售预期升温的背景下，全球市场围绕日元前景的多空博弈愈发激烈，使得日元走势更加扑朔迷离。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，买入日元的传统资产管理机构与做空日元的杠杆对冲基金之间的分歧迅速拉大，达到自2007年以来的最宽水平。

这种罕见的背离凸显了日元作为全球第三大交易货币的投资与投机难度。政治风险令日本央行的政策路径更加不明朗，利率市场上部分交易员押注10月加息，但超过六成仍预计在明年1月才会启动。

作为美国的长期贸易伙伴和盟友，日本也深陷由特朗普政府发起的全球贸易战，投资者对其资产和日元避险地位的信心明显受挫。

上周五，日本央行维持基准利率不变，并宣布启动ETF抛售。但此次决议较往常大幅延迟，因内部出现意见分歧，最终以7比2的投票结果维持利率不变。两名委员主张加息25个基点至0.75%，认为通胀风险上行，利率应更接近中性水平。

这是行长植田和男上任以来首次在利率决策上面对两名反对者，被市场视为“加息派”力量抬头的信号。

对冲基金与传统资管在日元走向上的分歧愈发突出。瑞穗证券的交易策略师指出，对冲基金可能将日本的政治风险和利率不确定性视为做空理由，而传统资管则认为日元被低估，尤其在日本央行加息、美联储降息的背景下。周一亚洲时段，日元下跌0.3%至148.32一线。

尽管今年多数时间日元保持升势，但整体仍是十国集团中表现最差的货币之一。相比之下，瑞郎兑美元今年已升值逾13%，而日元仅约6%。

截至9月16日当周，对冲基金在日本央行利率决定前增持近58,811份看跌合约，接近历史高位；传统资管则仍持有71,162份看涨合约，双方分歧比例达到18年来最宽。

日本国内政治局势和美国关税政策的影响仍未明朗，进一步加剧了投资难度。Bloomberg策略师表示，市场已将10月加息25个基点纳入讨论，焦点正转向10月1日的Tankan报告。

尽管日本当局努力稳固与华盛顿的贸易关系，但仍在评估美国高关税对经济的冲击。

首相石破茂的辞职计划叠加关税不确定性，使日本前景更加复杂。部分央行官员认为，即便政治局势不稳，若经济走势符合预期，今年底仍可能再次上调利率。

市场普遍认为，当前传统资管与对冲基金的持仓虽接近极端但仍有延续空间，未来围绕日元的分歧或将进一步加剧。