PRCBroker:美国经济：对就业风险的警惕仍在持续

■ 在17日的FOMC会议上，由于就业形势恶化，降息重新启动

■ 虽然未见裁员激增，但劳动力市场放缓持续，或将促使美联储进一步降息

9月16–17日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储如市场预期实施了25个基点的降息。声明中明确提及就业下行风险上升，委员们的政策利率预测中值为3.75%，暗示年内还将有两次降息。不过内部意见分歧明显：9名委员预计年内还会再降两次，6名委员则预期年内维持不变。本次政策决定的反对票仅来自新任的米兰理事，他主张一次性降息50个基点；而此前反对的鲍曼副主席和沃勒理事则转而支持。这可被视为缓解外界对美联储独立性担忧的举动。

在鲍威尔主席的记者会上，相较于声明和委员预测的中值，他的表态更为谨慎。他强调此次25个基点的降息是“出于风险管理的降息”，并不意味着长期宽松周期的开启。他重申，需在美联储两大使命（物价稳定与充分就业）之间权衡风险，政策判断将依赖每次会议时的数据。就风险评估而言，鲍威尔指出劳动力市场已在走弱，“无需再进一步压制”，因此有必要将偏紧的政策逐步转向中性；而对通胀，他承认关税上调可能推高物价，但“持续性的可能性减弱”。结合这些观点，可以判断美联储短期内更可能优先应对就业下行风险。若10月3日公布的非农就业报告未能显示劳动力市场明显改善，降息将大概率持续。

从最新经济指标来看，周度初请失业金人数减少3.3万至23.1万，虽然其中包含异常申报等扰动，但仍显示劳动力市场正逐步走软。另一方面，经济活动保持韧性。8月零售销售环比增长0.6%，制造业产出环比增长0.2%，在汽车等带动下好于预期。制造业景气度指标表现分化：9月纽约联储指数大幅下降至-8.7（较上月回落20.6点），而费城联储指数则大幅改善至23.2（上升23.5点）。不过，两项调查在细项上都指向通胀压力缓解和就业放缓趋势，这与美联储的风险评估并不矛盾。制造业产出能否延续温和增长，还需关注覆盖面更广的9月PMI初值（23日公布）。