EE TRADE易投：桥水基金创始人达利欧力挺黄金，称黄金才是最安全的货币

在10月31日的《时代周刊》中，桥水基金创始人瑞・达利欧(Ray Dalio)发表了一篇引人注目的文章，强调黄金作为一种货币的独特地位。他指出，黄金不仅是风险最低的货币，而且同样具备千年保值的特性，且“被没收风险”更低。达利欧详细阐述了黄金在金本位和法币体系下的表现，以及与现金的配置逻辑，EE TRADE易投带你一起了解。

一、黄金的货币地位

达利欧在文章中提出，黄金的货币地位毋庸置疑。作为一种经过时间考验的货币，黄金的贬值风险和被没收风险显著低于其他货币。他指出，数千年来几乎所有国家都将黄金视为有价值的货币，而许多其他货币则早已消亡。

货币的历史与类型

历史上，所有货币可以分为两类：与硬资产挂钩或由硬资产背书的货币，以及法币(fiatcurrency)。前者的价值通常与黄金或白银等有限供给、全球认可的资产相绑定，允许个人或政府按固定汇率将纸质货币兑换成黄金或白银等资产。相反，法币完全不与任何资产挂钩，因此其供给不受限制。

二、货币崩溃的历史教训

达利欧强调，在历史上，当货币与黄金挂钩且债务过高时，货币体系通常会崩溃。这种崩溃主要有两种原因：

坚持承诺导致的违约：国家领导人坚持以黄金背书货币的承诺，最终导致债务违约和通缩型萧条。

违背承诺导致的贬值：国家违背兑付黄金的约定，过量印发货币和信贷，造成货币贬值和通胀。

在中央银行出现之前(美联储成立于1913年)，各国更倾向于选择通缩的路径。但自央行设立后，通胀路径变得更加普遍。无论哪种选择，最终都会引发严重的债务危机，使债务相对于偿债所需收入的比例下降，问题在新的更高价格水平上得到解决。这就是物价长期上涨的原因。

三、黄金在法币体系中的表现

达利欧指出，1971年是现代货币体系的重要转折点，我们彻底告别了与黄金挂钩的货币体系，转而采用法币体系。因此，研究历史上法币体系中“债务远超偿债所需货币量”的情况，能为我们提供重要的教训。在这种情况下，中央银行通常会大量印发货币和信贷，导致通胀高企和金价上涨。

在各种情况下，黄金作为纸质货币的替代品，表现优异。长期来看，黄金是购买力保值记录最好的货币，这也是它成为各国央行第二大储备货币的原因。

四、黄金与现金的配置逻辑

达利欧进一步分析了黄金与其他货币的财富存储能力。他提到，虽然长期来看，其他货币并不一定比黄金差，但纸质货币可以产生利息，而黄金则不能。因此，当利率足够高，能够覆盖持有该货币的贬值风险时，持有纸质货币可能带来更高的回报。

如果投资者选择参与“择时交易”，达利欧建议在利率高于贬值风险时持有纸质货币;当利率无法覆盖这些风险时，持有黄金则更为明智。也可以选择始终持有一定量的黄金，尤其是在需要良好流动性的环境中，黄金和现金可以视为优质的“货币组合”。

五、黄金的安全性与被没收风险

达利欧强调，黄金之所以受到青睐，是因为其“被没收风险”显著低于其他货币。黄金的价值不依赖于他人的履约，个人或政府难以从你手中夺走黄金。此外，黄金也不会因网络攻击而被窃取。

在金融危机、税收增加、掠夺性政策或国家间经济战争(如制裁)引发资金被没收风险上升时，黄金往往成为首选资产。实际上，黄金的价值在这些情况下通常不会贬值，而是保持相对稳定。

六、总结

达利欧的文章为我们提供了对黄金作为货币地位的深刻见解。在货币和债务危机，或战争导致“被没收风险”上升的时期，黄金的价值往往会大幅上涨。这就是为什么长期以来，黄金始终被视为最基础的货币，并在极长周期内具备与生活成本匹配度最高的特性。

在不确定性加剧的当今世界，达利欧的观点提醒我们关注黄金作为资产配置的一部分，其独特的价值和相对安全性使其成为投资者的重要选择。