MH Markets 迈汇：日本宽松持续，黄金成最大赢家？

迈汇 | 2025-11-10 11:43

摘要：在全球金融市场中，日元与黄金历来被视为“避险双雄”。但近期两者的走势却出现背离——日元持续贬值，而黄金价格依旧保持坚挺。这一现象并非偶然，而是全球货币格局变化与资本流动再平衡的结果。日本央行的“鸽派执念”推动日元走弱最新公布的日本央行10月会议纪要显示，决策层依旧维持超宽松政策不变。面对通胀不足与工资增长乏力，央行官员强调“提前收紧政策将带来风险”。市场因此普遍认为，短期内日元将继续承压。美元兑日

在全球金融市场中，日元与黄金历来被视为“避险双雄”。但近期两者的走势却出现背离——日元持续贬值，而黄金价格依旧保持坚挺。这一现象并非偶然，而是全球货币格局变化与资本流动再平衡的结果。

日本央行的“鸽派执念”推动日元走弱

最新公布的日本央行10月会议纪要显示，决策层依旧维持超宽松政策不变。面对通胀不足与工资增长乏力，央行官员强调“提前收紧政策将带来风险”。市场因此普遍认为，短期内日元将继续承压。美元兑日元在150关口上方震荡，反映出利差交易（Carry Trade）重燃的信号。投资者再次利用低息日元融资，转向收益更高的美元资产，令日元在全球外汇市场中成为“融资货币”的代名词。

黄金的韧性：避险情绪与通胀预期共振

与日元形成鲜明对比的是，黄金价格自10月以来维持强势。虽然美国债券收益率有所上升，但黄金依旧受到资金青睐。原因在于，全球投资者在面对地缘政治紧张、债务扩张与通胀黏性时，重新寻找“无主权风险”的避险载体。

此外，美联储官员近期多次强调“政策见顶”的可能性，市场开始押注2026年降息周期的到来。美元回调、实际利率趋稳，为黄金提供了新的支撑。

避险逻辑正在改变：从单一走向多元

过去，市场在恐慌时往往集中涌入日元或美债；如今，资金分布更为分散。黄金的表现显示，投资者不再仅依赖传统避险货币，而更关注资产的流动性与抗通胀属性。与此同时，美元虽保持强势，但高利率环境也让部分投资者转向实物资产避险。

这意味着，全球避险逻辑正在“去中心化”——不再由单一货币主导，而是多个资产共同承担防御功能。

对投资者的启示：多元避险，谨慎杠杆

在新格局下，投资者应重新评估避险组合的有效性。

● 外汇交易方面：USD/JPY波动区间扩大，短线交易者可关注150–152区间的技术反转信号。

● 贵金属市场：黄金在1980美元/盎司上方表现稳健，中期仍具配置价值。

● 风险管理：在避险与套利并存的市场中，合理控制仓位与杠杆，避免被突发波动“扫盘出局”。

总体而言，日本央行的“鸽派坚持”与全球资金的避险再分配，共同造就了日元与黄金的分化行情。迈汇认为，在通胀不确定与货币政策分歧加剧的时代，投资者应学会在动荡中寻找平衡，在多元避险中布局稳健未来。