【BCR国际金融快讯】经济韧性挑战美联储，鹰派呼声压制降息预期

近期，多位美联储高级官员密集发声，对12月政策会议上的降息必要性表示质疑或明确反对，显示出美联储内部在货币政策路径上存在显著分歧。这一动向已引发金融市场密切关注，并导致市场对12月降息的预期显著降温。

官员立场转向谨慎，经济韧性成关注焦点

明尼阿波利斯联储主席近日坦言，他并未支持美联储上一次的降息决定。他在接受采访时指出，“大量实地调研证据和数据向我显示，经济活动的内在韧性超出了我的预期。”这成为他在10月会议上主张暂停降息的主要理由。他进一步表示，此后公布的数据延续了相同态势，使得经济前景更加复杂。关于即将到来的12月会议，他目前仍未作出决定，并指出“根据数据走向，我可以提出降息的论据，也可以提出按兵不动的理由，这一切仍有待观察。”他透露，在9月美联储进行年内首次降息时，他曾预计经济放缓趋势更为明显，并关注到低收入借款人群体面临的压力，但同时也注意到多数企业财报稳健且对前景保持乐观。

这位官员的谨慎态度并非个例。旧金山联储主席同日也表达了对12月行动方向的不确定性，强调现在断言“绝不降息”或“必定降息”都为时过早，认为当前政策变化方向看似“中性”。她同样希望在年终最后一次政策会议前获取更多数据。

鹰派阵营扩大，主张维持利率稳定

与此同时，明确主张维持利率稳定的官员阵营正在扩大。

克利夫兰联储主席强调，美联储应维持利率稳定，以持续对通胀施加压力。她指出：“总体而言，我们需要保持一定的限制性政策，继续施加压力使通胀回归目标水平。”她认为，尽管关注劳动力市场，但高通胀问题持续存在，尤其对中低收入家庭造成冲击。她判断当前基准利率水平“即便具有限制性，程度也相当有限”，并预计通胀压力将持续至年底并延续至明年初。她特别提到，企业正寻求将成本增长转嫁给消费者。

波士顿联储主席周三也加入了这一行列，表示利率应在当前水平维持“一段时间”，以在高于目标的通胀水平与劳动力市场可能出现的疲软之间取得平衡。她担忧依然强劲的经济增长可能减缓甚至阻碍通胀降温的进程。

值得注意的是，一些过去更积极支持降息的官员，如芝加哥联储主席等人，近几周也表达了类似需要保持耐心的观点。他们正与包括堪萨斯城联储主席、克利夫兰联储主席和达拉斯联储主席在内的、长期对通胀持更强硬立场的政策制定者阵营趋同，这些官员均警告反对过早再次降息。

鸽派声音犹存，内部分歧或致更多反对票

尽管谨慎呼声高涨，美联储内部仍存在支持降息的声音。包括美联储理事米歇尔、沃勒和鲍曼在内的官员主张降低利率。其中，今年早些时候新任命的理事米歇尔表示，优于预期的通胀数据为降低利率提供了支撑。

随着美国政府机构在停摆结束后恢复发布官方统计数据，美联储官员将重新获得评估经济状况的最新信息。然而，在12月会议前能及时获取多少关键数据仍不确定。

这种深刻的内部意见分歧，预示着无论12月会议作出何种决定，美联储主席鲍威尔都可能面临比上月更为激烈的反对局面。在上次会议上，已有两位官员投下反对票：一位以通胀高企为由反对降息，另一位则认为通胀回落迅速，主张更大幅度的降息。

此后，多位拥有今年利率投票权的政策制定者表态对进一步降息持谨慎立场。圣路易斯联储主席重申货币政策需“逆向抑制”通胀，美联储副主席则强调在数据真空期尤需保持审慎步伐。此外，一些无投票权的政策制定者也表达了维持利率稳定的倾向。

分析指出，波士顿联储主席明确反对12月降息的表态，加剧了市场对鲍威尔管理FOMC内部分歧能力的担忧，也为利率路径带来更多不确定性。有市场观察认为，若美联储坚持在12月降息，可能会面临来自多位官员的反对票；反之，若维持利率不变，则可能招致支持降息阵营的理事们的反对。

市场预期生变，降息概率大幅下滑

金融市场的预期已随之调整。根据联邦基金期货合约显示，投资者已将12月降息的概率下调至约47%，与10月美联储会议前市场一度预期降息概率高达100%形成鲜明对比。这表明，美联储内部“鹰派”的密集发声已显著改变了市场的政策预期。

随着12月政策会议的临近，美联储官员们将继续权衡经济韧性、通胀压力与劳动力市场潜在风险之间的复杂关系，其最终决策及其投票分布，将成为市场判断未来利率路径的关键风向标。

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