PRCBroker：美国股市：7-9月财报 中期回顾

PRCBroker独家财报精彩导读：

■ 在AI需求扩张预期推动下，S&P500的EPS有望同比增长16.8%，大幅超过先前预测。

■ 尽管市场对AI相关过度投资的担忧仍在，但需求扩张预期依旧强劲，S&P500料将维持上升趋势。

截至上周末，S&P500成分股中已有446家公司公布了7-9月季度财报。下周将迎来大型零售企业的财报发布，且19日半导体巨头的财报也将公布，本季度将迎来高潮。根据金融资讯公司 LSEG I/B/E/S 的统计，其中83%的企业公布的每股收益（EPS）超过市场预期。EPS预计同比增长16.8%（已公布企业为实际数据，未公布企业为市场预测），大幅高于财报公布前、10月初时的市场预测（同比增长8.8%）。从行业来看，信息技术（IT，从22.2%提高至28.5%）、金融（从12.4%提高至25.0%）、房地产（从18.3%提高至22.8%）等行业均超出先前预期。从7-9月EPS增长率（16.8%）的行业贡献度来看，IT行业贡献6.4个百分点，除IT外的其余10个行业合计贡献10.4个百分点，整体财报可评价为表现良好。大型科技企业的财报一方面确认了人工智能（AI）相关需求持续扩大的预期，另一方面也重新引发市场对部分企业巨额AI投资收益性的担忧。这使得近期股市中以大型科技和半导体企业为中心出现了卖压。

市场预计10-12月的EPS将同比增长8.0%，在美联储（FRB）降息、市场对美国经济软着陆（soft landing）预期维持的背景下，未来一年EPS增长率预测仍保持高位。从各年度的预估EPS增长率贡献度来看，2025年预计增长12.5%，其中IT行业贡献5.4个百分点；2026年预计增长13.8%，其中IT行业贡献5.7个百分点。科技与半导体行业业绩扩大的市场关注度预计在可预见的未来不会改变。

未来一年预估市盈率（PER）为23.3倍，正逐渐接近IT泡沫时期1999年7月（24.5倍）的水平。IT行业的市盈率为31.8倍，虽远低于2000年4月IT泡沫时期的48.3倍，尚未达到泡沫般的过热程度，但目前的股价已显著偏高。随着市场对AI相关投资收益性的预期调整，股价出现回调的局面是可以预期的。即便如此，随着AI的社会应用不断推进，通过财报等方式确认AI相关需求的扩张，股价仍将整体维持上升趋势。预计S&P500短期将在高位区间震荡，随后转为缓步上涨，并在明年下半年有望升至7400-7600点区间。