MDM每日早评及分析 - 2025年12月15日

美元指数

美元指数上周跌至附近的两个月低点徘徊98.00略上方，并且正朝着连续第三周下跌的方向发展。随着美联储年内第三次连续降息，累计降息幅度达到 75 个基点 。美联储按预期降息并提供比市场预期更不鹰派的前景，美元指数出现下滑。鲍威尔主席表示，进一步加息的可能性不大，美联储的预测显示明年可能只会有一次降息。并指出 "目前加息并非任何人的基准预期情形，当前政策分歧在于维持利率不变还是降息"。这一表态为市场提供了相对明确的政策预期边界。美联储还宣布计划购买短期国债以支持市场流动性，推动收益率走低并对美元施加压力。与此同时，上周初请失业救济人数创下近四年半来最大增幅，进一步强化了鸽派的利率前景。相比之下，包括澳大利亚、加拿大和欧洲在内的其他主要经济体正在经历鹰派的重新定价，进一步对绿背美元构成压力。上周美元有望对大多数主要货币走弱，预计对欧元的跌幅最为显著。

从日线图显示，美元指数自 11 月中旬触及 100.39高点后，便进入了明确的下降压力通道。根据技术分析，美元指数在 100 心理关口上方形成了大型看空双顶形态，这一顶部形态的确认进一步巩固了中长期的下行趋势。10-11 月形成的上升通道已被有效突破，指数当前沿下降通道下轨运行，技术结构发生了根本性转变。美元指数正处于一个明确的下降趋势中。美元指数在 12 月呈现出典型的 "下跌 - 反弹 - 再下跌" 的波浪式下跌格局。具体而言，从 11 月 21 日的 100.39高点开始，美元指数经历了三波下跌：第一波从 100.390 跌至 98.50（11 月 21 日至 12 月 2 日），第二波反弹至 99.60（12 月 2 日至 12 月 4 日），第三波下跌正在进行中（12 月 4 日至今）。而从技术指标来看，MACD 指标显示出强烈的下跌动能。RSI 指标在 35.25的水平，处于明显的看跌区间。日线图的98.00{心理关口}, 和98.13{上周低点} 区间。这是当前最重要的支撑区域。也是心理关口 98.00 上方的最后一道防线。如果该区域失守，将打开进一步下行空间至97.46{10月1日低点}—97.00{整数关口}区域。 至于阻力方向, 98.79{ 96.22 升至 100.39涨势的 38.2% 费波纳奇回撤位}已成为当前最重要的阻力位。该位置的重要性还在于，它是美元指数能否重新回到上升趋势的关键分水岭。而99.11-99.20 区间。这一区域包含了多个前期支撑位的转化。从 12 月的交易数据来看，美元指数多次上探这一区域但均未能有效突破，显示出该区域的强大阻力。

今天可考虑于98.52附近做空美元指数 ; 止损 : 98.65 ; 目标: 98.05; 98.00

WTI 现货原油

WTI原油上周一度跌破57美元至近8周低点的56.88美元, 并录得逾3%的周度损失。国际能源署重申了其对创纪录供应过剩的预测，尽管略低于上月的估计，并指出全球库存已攀升至四年来的最高水平。相比之下，欧佩克维持了对全球石油供需的2026年展望，表明市场更加平衡。而宏观经济环境对油价的影响主要通过美元汇率和利率政策两个渠道传导。美联储多位官员释放鸽派信号，12 月降息概率一度达 80%，降息预期提振风险资产，短期为油价提供支撑。另一方面, 从市场的微观结构看，WTI 原油呈现出以下特征：价格在关键阻力位（如 60 美元）附近经常出现上影线，表明上方抛压较重；在支撑位（如 57 美元）附近则出现下影线，表明下方存在买盘支撑。这种反复的测试行为反映出市场在关键位置的激烈博弈。与此同时, 地缘政治风险是影响油价的重要变量，俄乌冲突的持续为油价提供了一定的支撑，乌克兰对俄罗斯能源基础设施的攻击导致诺沃罗西斯克运营暂停，地缘政治风险限制了 WTI 的下行空间。

WTI原油上周呈现短期有技术性反弹机会，但中长期技术面偏空的格局，均线、MACD、KDJ 等多个关键指标及价格形态都体现出这种多空博弈的态势。当前 WTI 原油价格仍处于 50 日均线{59.36}下方，且 10 日、20 日、30 日均线形成空头排列，这种形态通常意味着中长期下跌趋势的延续，会持续对油价反弹形成压制。目前 MACD 指标出现底背离迹象，这一信号暗示油价短期内存在技术性反弹的可能性，一定程度上缓解了前期连续下挫的颓势。不过此前油价持续处于低位，MACD 整体仍处于相对弱势区域，说明反弹动能尚不充足，难以支撑油价形成趋势性反转。从技术面和基本面结合来看，短期 WTI 原油大概率在 55.97{10月20日低点} - 61.50{100日均线} 美元 的区间震荡。若能借助地缘冲突升级等利好突破59.36美元{50日均线}, 和60.00美元{心理关口}阻力区间，可能进一步向 61.50美元{100日均线} 附近试探；若未能突破且地缘风险降温，油价大概率回落至 56.88{上周四低点} -57.00{整数关口}美元 的支撑区间，若跌破该区间，下一个关键支撑位将是55.97美元{10月20日低点}附近，甚至可能触及更低的50美元关口。

今天可考虑于57.15附近做多原油 ; 止损 : 57.00 ; 目标: 58.50 ; 58.70

现货黄金

黄金周五上涨至每盎司超过4,300美元，测试了10月份创下的创纪录高点4,353.60美元，并有望实现本周涨幅，受到进一步美国货币宽松预期的支撑。劳动力市场降温的新迹象加强了人们对美联储可能在2026年进行两次降息的看法。12月6日当周的失业救济申请超出预期增长，达到两个多月来的最高水平。这一数据发布后，美联储实施了本年度的第三次25个基点的降息，并采取了比市场预期更为温和的态度。鲍威尔主席表示，额外的加息基本上已被排除在外，促使交易员将2026年的两次降息纳入价格，尽管美联储的预测只表明将进行一次降息。与此同时，美联储宣布将购买约400亿美元的短期国债，以缓解货币市场压力，这一举措预计将限制短期收益率并支撑贵金属。另一方面, 上周美联储降息落地后，市场对后续进一步宽松政策的预期持续升温，直接推动黄金延续强势上涨态势，美联储鸽派基调为金价提供了坚实的买盘支撑。

现货黄金上周整体呈震荡偏强走势，延续了美联储决议后的上行态势，周末前已突破 4,264美元前期高点关键阻力位，创下逾一个月新高的4,353.60美元，短期多头优势明显，但也暗藏一定回调压力。上周金价收出相关阳线形态，下方支撑表现强劲，5 日、10 日、20 日均线呈现多头排列，且 5/10 日均线金叉后运行于 20 日均线上方，这种排列形态为金价上行提供了有力支撑，彰显当前多头趋势较为明确。同时 K 线运行在保力加通道上轨线附近，暗示短期强势格局。而技术指标之MACD 指标金叉持续放量，意味着中长期多头动能充足；RSI 指标处于 69.89，印证多头占据优势，也暗示短期存在一定超买压力。此外，从关键点位来看，支撑位方面，前期阻力位 4,264美突破后转为关键支撑，同时, 4,241.80靠近 5 日均线支撑，4200 作为整数关口也具备较强支撑力；阻力位方面，短期核心阻力聚焦 4,300 整数关口，突破后有望向 4,353.60美元{12月12日高点}, 并朝看4,381前期高点或关键位置发起冲击。

今天可考虑于4,295附近做多现货黄金 ; 止损 : 4,290 ; 目标: 4,330 ; 4,340

美元/日元

美元/日元在上周五守在155.60左右，回升至155.80附近。该货币对追踪美国美元的适度反弹，因交易者在经历了不那么鹰派的美联储结果后，开始重新调整头寸，并预期下周的美国非农就业数据及日本央行的降息。上周, 美联储如期宣布降息 25 个基点，且美联储主席鲍威尔重申美国劳动力市场存在下行风险，市场由此进一步推升 2026 年再度降息的预期。这一鸽派立场直接削弱了美元的吸引力，导致美元整体基调偏弱，进而拖累美元兑日元走势。周末前, 汇价大幅跳水，就与市场消化美联储降息决议后的利空反应密切相关。目本方面, 日本央行 12 月加息预期贯穿全周，且概率持续走高。央行行长植田和男本周进一步表态称通胀持续达到 2% 的可能性正在提高，这一言论强化了市场对加息的押注，为日元提供了强劲支撑。但通胀数据的坚挺让加息预期未受明显冲击，成为压制美元兑日元的关键力量。与此同时, 日本 10 年期国债收益率近期升至 2007 年 7 月以来高位 1.910%，而美联储降息则压低了美国国债收益率，美日两年期和 10 年期国债收益率价差持续下行。这种利差收窄的趋势，打破了此前支撑美元兑日元高位运行的核心逻辑，推动汇率呈现中期下行的修正态势。

上周, 美元兑日元呈现出明显的震荡下行特征。五根日 K 线中，有三根收阴，两根收阳，但阳线实体普遍较小，显示多头力量疲弱。上周形成了几个重要的技术形态。首先是 12 月 8 日的 "锤头线" 形态，最低价 154.90 成为上周最低点，随后的反弹显示该位置存在较强支撑。其次是 12 月 9 日的大阳线，一度突破 156.50 区域，但未能站稳，显示上方压力沉重。最后是 12 月 10-12 日形成的 "下降三部曲" 形态，连续三根小 K 线在相对低位徘徊，暗示下跌趋势可能延续。美元兑日元在目前的下跌过程中，形成了多层次的支撑位体系。首要支撑位是 155.00 整数关口，和154.95{上周四低点}这一位置不仅是重要的心理关口，在技术上具有重要意义。次要支撑位包括 154.05{50日均线}, 以及154.00关口 区域，这一区间在上周多次发挥支撑作用。更强的支撑位在 153.00关口-153.47{55日均线} 区域。另外, 美元兑日元在本周的反弹过程中，面临着多重阻力位的压制。首要阻力位是 156.00-156.50 区域，这一区域在本周多次成为反弹的高点，构成了重要的技术阻力。更强的阻力位在 156.50-157.00 区域，这一区域汇集了多个技术阻力因素。最关键的阻力位是 157.00-158.00 区域，这一区域不仅是 11 月 20 日高点 157.89 所在的下降趋势线位置，同时也是 2025 年的重要高点区域。

今天可考虑于156.05附近做空美元 ; 止损 : 156.28 ; 目标: 155.10 ;155.00

欧元/美元

欧元/美元上周重上1.1700上方，并自上周四超过两个月的最高水平1.1762回撤。为自10月中旬以来最强水平，受到美元普遍疲软、欧洲央行官员措辞强硬以及法国2026年社会保障预算取得进展的支撑。与此同时，欧洲央行官员们表示2026年可能不需要进一步降息，投资者因此削减了对欧洲央行进一步宽松的预期。欧洲央行与美国联邦储备委员会之间日益加大的货币政策分歧为该货币对提供了支撑，过去三周上涨近2%。美联储上周降息，并指出2026年可能再降息一次。然而，投资者仍然预计美国央行将至少降息两次，因为主席杰罗姆·鲍威尔可能会被更倾向鸽派的凯文·哈塞特取代。哈塞特是白宫经济顾问，曾多次表示希望显著降低借贷成本。在宏观经济方面，德国消费者通胀数据确认11月份价格压力加剧，尽管月度通胀有所收缩。在美国，一批美联储政策制定者将登台，可能会进一步阐明央行的货币政策。

在技术指标方面，当前欧元兑美元呈现出复杂的多空交织格局。根据最新的技术分析数据，日线级别的技术指标显示多头动能占优，为进一步上涨奠定了基础。虽然短期 RSI 处于中性区域，MACD 动能柱持平，但中长期指标的强势格局未变。日图级别上，欧元整体价格走势当前维持保力加通道上轨线的1.1738附近区域展开多空拉锯，并呈现典型沿保力加通道温和震荡走高形态，表明当前整体价格走势维持强势格局，优势则显著偏向于多头一侧。预计欧元兑美元将在 1.1642{100日均线}—1.1820{9月23日高点} 区间内震荡整理，重点关注 1.1731-1.1747 区域的突破情况。

今天可考虑于1.1728附近做多欧元 ; 止损 : 1.1715 ; 目标: 1.1780 ; 1.1790