通胀持续站稳3%，日本央行“加息底气”增强，30年高利率时代或将来临

日本核心通胀连续第二个月维持在3%，在日本央行即将公布利率决议前数小时，这一数据再次凸显物价压力的持续性。市场普遍预期，日本央行将进行自今年1月以来的首次加息。日本总务省周五公布的数据显示，11月剔除生鲜食品的核心消费者价格指数（CPI）同比上涨3%，与前月持平，亦符合经济学家此前的中值预期。整体CPI同比升幅为2.9%，而进一步剔除能源价格后的通胀指标同比上涨3%，较前值小幅回落。通胀数据发布之际，距离日本央行利率决议出炉仅剩数小时。根据一项对50位经济学家的调查，所有受访者一致预计，日本央行将把基准利率上调至0.75%，创下近30年来的最高水平。在央行持续推动货币政策回归中性的背景下，此次通胀表现或将促使市场进一步评估2026年之后的加息路径。

值得关注的是，日本核心通胀率已连续44个月高于央行设定的2%目标。近期通胀维持高位的关键推力之一来自能源价格回升，随着政府逐步削减公用事业补贴，相关成本明显反弹。持续上行的物价水平也为日本首相高市早苗带来不小执政压力。其上任前，民众对生活成本上升的不满情绪已对执政党自民党造成冲击，并在两场全国性选举中体现出来。为缓解民生负担，政府已推出包括冬季电费补贴及儿童一次性现金补助在内的多项物价支持措施，相关内容已纳入经济刺激方案。

日本帝国数据银行此前发布的报告显示，本财年日本主要食品企业计划实施的涨价项目数量达20609项，较上一年度激增64.6%。

经济学家Taro Kimura指出，核心通胀率稳定在3%左右，明显高于日本央行的政策目标，这将强化央行对物价持续性的判断，并为将政策利率从0.5%上调至0.75%提供充分依据，加息行动很可能在当日晚些时候落地。市场人士正密切关注日本央行行长植田和男在利率决议后的新闻发布会表现。该发布会预计于北京时间14:30举行，其对通胀粘性的表态，或将为明年进一步加息的节奏提供重要线索。与此同时，植田和男也可能强调物价涨幅将在未来逐步回落。日本央行在10月发布的经济展望报告中预计，随着食品通胀压力缓解，核心通胀率将在明年4月开启的新财年上半年回落至2%以下。从企业层面看，帝国数据银行数据显示，日本食品与饮料企业计划在明年上调约1050种商品价格，显著低于去年同期计划的约4400种，显示提价范围正明显收窄

市场从不是简单的多空对决，更在于识破背后的逻辑与趋势。我们不制造喧哗，只在关键时刻，为你画出那道真正重要的界线。