白银强势突破70美元，年内涨幅高达140%，大幅跑赢黄金，银矿板块有哪些投资看点？

智通财经APP获悉，在经济承压与地缘政治局势持续紧绷的背景下，黄金与白银价格于12月双双刷新历史纪录。周二，黄金一度升至每盎司 4499.94 元的历史高位，同比涨幅超过 71%。相比之下，白银走势更为凌厉，年内涨幅明显跑赢黄金，当日价格强势突破 70 美元，自年初以来累计上涨约 140%，同样创下历史新高。

市场人士指出，这一现象与金银之间长期存在的联动关系密切相关。Orrell Capital Management 旗下 OCM Gold Fund 副总裁兼投资组合经理 Steven Orrell 表示，从历史经验来看，在贵金属牛市中，白银通常先于黄金走弱，随后出现补涨行情。过去五年白银整体落后于黄金，而近期的快速拉升正是这种周期性表现的体现。在黄金今年表现极为强劲的背景下，两者之间的紧密关联成为白银走高的重要推力。

白银为何涨幅更胜黄金？

尽管金银价格同步上行，但白银的升幅显著更大。从金银比来看，两者价差明显收敛：今年4月该比率仍高达 104:1，目前已降至约 64:1。分析人士认为，白银强势上涨背后有多重因素支撑。Orrell指出，在通胀预期升温的环境下，部分投资者在配置黄金的同时，也会选择价格更低、入场门槛更友好的白银。白银常被称为“平价版黄金”，虽然稀缺性和定价远不及黄金，但能以更低成本获得更多实物金属。同时，在降息预期下，投资者也将白银视为参与工业投资的渠道之一，尤其是在依赖白银导电性能的项目融资改善的情况下。

从工业属性来看，白银是优良的导电材料，被广泛用于电路板、开关、电动车、电池、太阳能电池板及医疗器械涂层等领域。若银价长期维持高位，可能压缩下游制造商利润，并推动替代材料的研发与使用。此外，白银在珠宝与钱币制造领域仍占据重要地位。中国和印度是主要消费国，这既与其庞大的工业体系和人口规模有关，也与银饰作为代际传承的价值储存方式密不可分。各国政府及造币机构同样对白银存在稳定需求，用于铸造金银币及相关产品。

与黄金相比，白银同时兼具投资与工业双重属性，使其价格波动通常更为剧烈。同时，白银的市场流动性低于黄金，变现难度相对更高。

由于应用场景广泛，白银价格受到制造业周期、利率变化及新能源政策等多重因素影响。在经济扩张阶段，工业需求往往推高银价；而在经济放缓时，投资需求则可能成为重要支撑。

从市场结构看，白银市场规模明显小于黄金，日成交量较低、库存偏紧，流动性在极端情况下更易收缩。伦敦存储的白银总价值不足 500 亿美元，而黄金约为 1.2 万亿美元。黄金市场还拥有以央行储备为核心的流动性缓冲机制，而白银并不存在类似的“最后贷款人”。

与此同时，美国、法国、日本等主要经济体的高债务水平及政策不确定性，促使部分资金转向白银等另类资产，形成所谓的“货币贬值交易”。供给端方面，矿石品位下降、新项目有限，也限制了全球白银产量。墨西哥、秘鲁和中国等主要产国面临监管与环保等约束，而全球白银需求已连续五年超过矿山产量，以白银为支撑的 ETF 亦持续吸引资金流入。

投资白银的途径有哪些？

在通胀与不确定性上升的环境中，黄金、白银等贵金属常被视为对冲工具，有助于分散股票与债券风险。投资方式包括贵金属基金、ETF、期货合约及矿业股等，也可选择实物形式如金条、银币和珠宝，但需额外考虑保管与安全问题。

数据显示，VanEck 黄金矿业 ETF 年内涨幅约 168%。标普500指数中唯一的黄金矿企纽曼矿业（NEM.US）年初至今股价上涨超过 180%，成为指数中涨幅居前的成分股。Sprott Inc. 高级投资组合经理 Ryan McIntyre 表示，这种资金流向在一定程度上反映了投资者对黄金前景的“杠杆式押注”，历史经验显示，金价每上涨 1%，黄金矿业股往往可上涨约 2%。类似逻辑同样适用于白银矿业股。Global X 白银矿业 ETF 年内涨幅已达 180%。随着银价走高，相关矿业股在周二同步上扬，显示市场对白银板块的关注度持续升温。

市场从不是简单的多空对决，更在于识破背后的逻辑与趋势。我们不制造喧哗，只在关键时刻，为你画出那道真正重要的界线。