【BCR财经速递】万亿AI赌注，股价暴跌

科技巨头宣布本年度将投入总计6600亿美元用于人工智能领域的资本开支，这一消息并未带来市场预期的乐观反响，反而引发股价集体重挫。投资者普遍担忧，如此“惊人”的投入规模可能已超出该项新技术在短期内所能实现的盈利潜力。

过去一周，随着亚马逊、谷歌和微软相继公布季度财报，这三家公司的总市值累计蒸发约9000亿美元。令股东感到不安的是，行业整体规划的资本支出数额甚至超过了以色列的国内生产总值，即便各家云业务板块营收增长表现强劲，也未能抵消市场对巨额开支的忧虑。

包括社交媒体巨头Meta在内的科技企业，计划投入数据中心的建设以及用于训练和运行先进AI模型的专用芯片的资金，较2025年的4100亿美元增长约60%，与2024年的2450亿美元相比，增幅更是高达165%。有资产管理公司基金经理对此评论称：“这样的资本开支规模令人瞠目。”

尽管这些企业年度总营收实现了14%的增长，达到1.6万亿美元，仍未能扭转市场的负面情绪。在这场AI资本开支竞赛中，苹果选择置身事外，成为主要科技公司中唯一未大幅增加相关预算的企业。在其公布创纪录的销售额财报后，股价上涨7.5%，形成鲜明对比。

亚马逊在财报中透露，今年资本开支预计将达到2000亿美元，较市场预期高出500亿美元，这一数字也超过了谷歌和微软原本已处于高位的支出计划。该消息导致其股价在盘后交易中下跌11%。公司首席执行官解释，投入巨资是为了在AI、芯片、机器人和卫星等关键领域抢占先机，并以云业务营收增长24%为例，说明投资已开始取得回报。

微软股价自公布财报以来下跌约18%，是受影响最显著的公司之一。虽然其云部门营收增长26%至515亿美元，但增速略低于市场预期，同时季度数据中心开支激增66%，进一步加剧了投资者的担忧。此外，微软首次披露与OpenAI的业务关联，显示其未来云服务合同中约有45%来自该合作伙伴，引发了分析人士对其客户集中度过高的讨论。

有机构高级分析师指出，本季度财报令市场对“资本开支的大幅增加感到震惊”，并强调相关公司有责任证明这些投入能够带来可观的回报。

谷歌母公司Alphabet虽交出年度营收首次突破4000亿美元、利润达1320亿美元的亮眼成绩，但其将资本开支翻倍至1850亿美元的计划，仍旧拖累股价下行。有分析师表示：“市场对AI泡沫的担忧再次浮现，投资者正对科技股采取短期观望态度，企业任何关于基本面的表态在当下都难以奏效。”

这些庞大的开支计划也向市场传递出一个信号：要完全实现AI所承诺的潜力，仍需投入更多时间与资金。一位资产管理公司董事总经理认为，资本开支的增加“意味着AI战略的全面落地可能需要更长时间”，这对于早已迫切期待AI贡献实质营收的投资者而言并非好消息。

Meta上周同样宣布将资本开支翻倍至1350亿美元，但由于其展示了AI如何有效提升广告投放效率，股价一度上涨10%。不过，受科技板块整体下跌拖累，该涨幅随后被全部回吐。过去五个交易日，以科技股为主的纳斯达克指数累计下跌4%。

软件类股票在此轮行情中也普遍受挫，市场担心Anthropic和OpenAI等公司推出的新一代AI编程工具，可能对现有软件企业的业务构成冲击。此外，有关OpenAI与英伟达一项高达1000亿美元的投资与基础设施合作未能最终落地的消息得到确认，亦加剧了市场波动。

甲骨文公司因其云业务很大部分依赖于OpenAI，尽管发行了250亿美元债券并表达对合作伙伴“融资与履约能力充满信心”，股价仍在五个交易日内下跌18%。

在本轮财报季中，苹果成为最大赢家。受美国与中国市场iPhone 17销售强劲推动，其季度营收创下1440亿美元的历史纪录。公司在2025年最后三个月的资本开支下降17%至24亿美元，全年总额约120亿美元，维持在较低水平。今年1月，苹果与谷歌达成合作，将采用谷歌Gemini模型全面升级其AI功能，包括语音助手Siri。有行业观察人士指出，苹果通过合作共享计算资源与前沿模型，将其AI开支模式转变为“按需付费”，从而将大部分底层基础设施成本转移给合作伙伴，这或许也是谷歌大幅增加2026年资本开支计划的原因之一。

全球市值最高的芯片制造商英伟达将于本月晚些时候发布财报，当前它正面临一个波动加剧的市场环境。在经历了连续数年资本开支不断攀升后，投资者正期待，基于对AI信心所作出的巨额投入能够尽快步入收获阶段。有市场投资人士总结道：“我们已经从那个仅凭宣布资本开支就能推动股价上涨的阶段，进入了市场要求资本开支必须在合理时间内转化为营收增长的新时期。”