【天然气专题】需求淡季来袭 气价偏弱运行

近期天然气价格表现持续偏弱，整体呈现震荡下行走势，最低触及2.78美元一线。进入2026年3月，全球天然气正式步入传统需求淡季，叠加市场整体供应宽松、区域分化及地缘扰动短期消退等多重因素，国际天然气短期延续偏弱调整的概率较大。

需求整体偏弱 短期制约气价

随着北半球春季气温回升，欧洲、北美等天然气主要消费市场的取暖季全面结束，取暖用气需求将断崖式下降，直接削弱了市场核心需求支撑。

国际能源署（IEA）数据显示，2026年第一季度全球天然气需求增速显著放缓。欧洲因可再生能源持续扩张，需求预计减少2%；北美需求总体持平；仅亚太地区保持温和增长，但未达预期。

工业用气方面，全球制造业复苏节奏偏缓，化工、冶金等工业用气大户开工率维持低位，进一步拖累整体需求；同时，风电、光伏等新能源出力提升，对天然气发电形成替代，进一步挤压了天然气的需求空间。多重因素叠加，使淡季需求疲软态势更为凸显。

供给端延续宽松 加剧供需矛盾

当前全球天然气市场供应端呈现多元化扩张态势，美国、卡塔尔与澳大利亚形成三国鼎立的出口格局。特别是在欧美对俄罗斯制裁及中东摩擦的背景下，美国引领了天然气市场新一轮产能投资周期。2025年达成的LNG产能投资决策创下历史新高，2026年LNG产量预计增长逾7%，其中北美将贡献全球供应增量的85%以上。

尽管3月美伊战争爆发后，伊朗封锁霍尔木兹海峡、卡塔尔LNG生产线遭袭及海峡航运受阻一度推高现货价格，但后续市场情绪逐步平复，且美国、澳大利亚等气源及时补位。从美国持续释放的结束战争信号来看，短期冲突未对全球供应形成实质性冲击。

短期地缘扰动 中期不改过剩

智昇研究资深分析师辰宇认为，3月中东地缘冲突一度引发市场对供应中断的担忧，推动国际气价短期冲高，但由于冲突未进一步升级，且全球供应冗余充足，气价快速回落至淡季合理区间。

政策层面，欧盟持续推进能源转型，逐步减少对天然气的依赖，计划最迟于2027年全面停止进口俄罗斯天然气，长期压制欧洲天然气需求；美国则通过产能扩张持续提升LNG出口能力，进一步加剧全球供应宽松格局，间接推动气价偏弱运行。

技术面看，周线级别本轮行情自高位回落，短期呈偏弱运行态势；日线级别上，行情受到62日均线压制，在上破均线系统之前，难以形成多头单边行情。投资者需警惕天然气价格在需求淡季向下挑战2美元关口的风险。

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