IEXS盈十证券汇市分析| 高盛下调金价预期至4900美元

华尔街头部投行高盛于本周五更新黄金价格预判，大幅下调2026年末金价目标。由莉娜·托马斯与达恩·斯特鲁伊文牵头的分析团队，将未来12个月黄金目标价从5400美元/盎司下调至4900美元/盎司，单次下调幅度达500美元。该行研报指出，黄金中长期上涨逻辑依然成立，但短期上行空间大幅收窄，市场阶段性回调压力显著上升。

本次金价预期下调的核心原因，是市场对美联储年内开启降息周期的乐观预期基本消退。高盛经济研究团队同步延后了降息预判时点，将美联储首次降息时间从此前预测的2026年12月，推迟至2027年6月。降息预期的持续延后，大幅削弱了黄金ETF的配置吸引力。黄金作为无息资产，在高利率持续存续的环境下，持有成本持续攀升，使得机构及市场资金的配置意愿持续走弱。美联储本周议息会议维持当前利率不变，但会后公布的点阵图释放明确鹰派信号：19名政策委员中，有9人支持年内加息。美联储新任主席凯文·沃什在首次公开亮相中表态强硬，明确将全力维稳物价、压制通胀，其鹰派立场彻底抵消了此前美伊和平协议带来的黄金避险买盘支撑。受美联储鹰派预期提振，美元指数持续走强，逼近101关口，创下近一年新高，强势美元重新主导黄金市场定价走势。

高盛分析师表示，根据内部量化模型测算，若美联储落地加息举措，黄金的宏观对冲配置需求将持续收缩。在极端承压的市场情景下，年末金价最低或下探至4400美元/盎司。与此同时，高盛副董事长、前达拉斯联储主席罗布·卡普兰本周预警，倘若通胀压力居高不下，美联储最快或在今年9月启动加息。

不过研报同时指出，黄金市场仍具备扎实的结构性支撑，核心驱动力来自全球央行持续性购金。据机构预测，2026年全球央行月均购金量约50吨，2027年月均购金量约40吨。在全球去美元化持续推进的背景下，各国央行优化外汇储备结构、实现资产多元化的需求，持续为金价筑牢长期底部支撑。

针对本轮金价调整走势与美联储政策转向，IEXS分析师陈盈发布专项市场解读。她认为，当前金价的波动行情，是市场对美联储政策路径重新定价的滞后反应，并非黄金基本面出现实质性恶化。

IEXS分析师陈盈分析指出，此前市场对美联储降息节奏的预判过于乐观，而随着沃什首秀释放超预期鹰派信号，叠加近半数政策委员支持年内加息，市场正快速修正此前的宽松货币政策预期。本轮金价调整以预期修复为主，并未颠覆黄金中长期的资产配置核心逻辑。

对此，IEXS分析师陈盈建议投资者从短、中、长三个时间维度，分层研判黄金市场走势。短期来看，强势美元与升温的加息预期将持续压制金价，行情存在进一步下探的可能；中期维度下，若美联储加息正式落地，市场利空充分兑现后，利空出尽的市场情绪或将带动金价迎来反弹窗口；长期来看，全球央行持续购金的结构性支撑稳固，叠加去美元化进程持续深化，黄金的国家储备资产战略价值将不断凸显。

IEXS分析师陈盈特别提醒，高盛给出的4400美元/盎司低位，是基于加息落地的极端压力测试情景，并非市场基准预期，但投资者需重点警惕9月美联储的加息风险。资产配置层面，投资者需重新界定黄金在投资组合中的定位：若以短期交易为主，需严格设置止损、严控仓位，规避短期波动风险；若作为长期配置标的，央行持续购金的底层逻辑并未动摇，无需因短期行情波动改变长期配置策略。

此外，IEXS分析师陈盈补充道，沃什此前提及拟改革甚至取消点阵图发布机制。若该改革落地，黄金定价逻辑将迎来切换，从传统的“政策预期驱动”转变为“经济数据驱动”，市场整体波动率或将系统性上行。她建议投资者密切关注美联储官员讲话、美国核心通胀数据、全球央行购金节奏三大核心变量，动态校准黄金配置策略，适配市场行情变化。