EBC热点分析|欧元趋势反转 空头声音此起彼伏

随着市场预期今年剩余时间里美国加息步伐将快于欧洲，华尔街各大银行正逐步平仓其看涨欧元的头寸。目前欧元汇率徘徊在一年低点附近。

摩根大通和摩根士丹利等机构预计，未来一年欧元将下跌逾3%，跌至1.10。今年早些时候，欧元曾一度突破1.2大关，这加剧了市场对其出口影响的担忧。

美国银行和富国银行也下调了预测。尽管此类预测往往会根据市场趋势进行调整，此次下调幅度之大，甚至导致彭博调查中的市场共识预期被下调。

一年期风险逆转指标显示，市场对欧元的看跌情绪已达到2025年3月以来的最高水平。这意味着未来一年内，对冲欧元进一步走弱或押注其走弱的成本将上升——这是前景黯淡的又一迹象。

“欧元的上涨行情基本已经结束，”法国兴业银行首席外汇策略官Kit Juckes表示。他将当前情况与2022年进行了类比，当时俄罗斯入侵乌克兰后能源成本飙升，给欧元区带来了打击。

该行还指出，欧洲央行理事会成员Isabel Schnabel正在为行长拉加德的“失言”善后。她周一曾表示，“现阶段没有必要采取更强有力的政策应对措施”。

交易员预计，决策者早在7月的会议上就加息的可能性为三分之一，而9月加息的可能性更大，随后可能在明年进行最后一次加息。

关系出现裂痕

欧盟要求在10月前取得具体进展，以缩小其与中国的3600亿欧元年度贸易逆差，与此同时，双方正建立对话机制以缓解经济紧张局势。

欧盟贸易专员Maroš Šefčovič与中国商务部长王文涛共同建立了一项监测机制。如果中国商品涌入欧盟的情况激增，将立即触发高层会谈。

本月早些时候，中国突然取消了与欧盟的两场重要外交会议。欧盟领导人已表示，他们准备支持欧盟委员会主席冯德莱恩更为强硬的立场。

布鲁塞尔威胁要对中国商品加征新关税，以保护工业基础，特别是汽车等行业。4月份，欧洲每售出10辆汽车中，就有近1辆来自中国品牌。

大西洋彼岸的战略伙伴又成了一个麻烦。特朗普曾威胁称，将对任何对美国公司数字服务征税的欧洲国家征收100%的进口关税。

此外华盛顿还提议对欧盟商品加征10%的关税，声称欧盟在打击供应链中强迫劳动方面努力不足，损害了美国商业利益。

根据美国财政部的季度再融资文件，预计联邦政府在2026财年的赤字将达到2万亿美元，是国会两党共同支持的“占GDP比重3%”这一目标的两倍。

旧秩序

在对“美国例外论”重燃信心的推动下，国际资本正大量回流美元。投资者预计，蓬勃发展的人工智能行业将确保美国经济超越全球竞争对手。

据美国商品期货交易委员会数据显示，这种乐观情绪引发了美元看涨期货自2018年以来最大的单周涨幅，将净多头头寸推升至一年多以来的最高水平。

“除了伊朗战争之外，美元还有积极的一面，”渣打银行G10外汇研究全球主管Steven Englander表示。“美国经济表现良好，对劳动力市场的担忧被夸大了。”

目前市场预期到明年3月，借贷成本将上调25个基点。尽管5月份通胀率超过4%，然而上周特朗普再次呼吁降息。

美国和德国10年期国债收益率利差仍远高于100个基点。欧元区6月份的初步年通胀率估计为2.8%，而美国通胀率预计将维持在4%左右。

即便如此，根据国际货币金融机构官方论坛最新的一项全球调查，计划在未来10年内减少美元持仓的央行数量超过了计划增加美元持仓的央行数量。

该报告还指出，随着“渐进式”去美元化进程的推进，各国央行正转向欧元和人民币。三分之二的受访者表示，欧元在全球贸易中的吸引力有所增强。

【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）

值得信赖的财务、投资或其他建议。