新利多？川普企圖普發現金600元！

截至今年1-7月，美國政府稅收已徵收1520億美元，同比為2倍徵收關稅收入。倘若川普將關稅收入進行現金普發，將有望提升個人可支配所得以及儲蓄率，倘若此做法成為現實，我們認為將有望大大減緩風險資產修正幅度，且下半年終端消費不振之現象將得以重新升溫！

先前我們認為進入第三季後因儲蓄率偏低因素導致消費不振，

川普若再次普發600美元，儲蓄率會提升多少？

以2025年6月作為基期，美國家庭儲蓄率為 4.5%。假設政府再次對全美 2.5億人普發600美元現金，總發放金額為 1500億美元。

我們建立假設前提，普發現金有 30% 被存入儲蓄的情況下，將會新增 450億美元的儲蓄。由於這筆補助會同時拉高全體可支配所得，分母(個人可支配所得)從原本的 1.8兆美元 擴增至 1.95兆美元，因此計算出來的新儲蓄率為：6.81%（+2.31 個百分點）

(圖一、儲蓄率&個人消費支出；資料來源：M平方)

政策實施於否尚未有定論，但此舉確實會提高個人可支配所得。倘若從另一個角度進行思考，一次性的政策補貼通常創造的乘數效應是1.2-1.5，也就是只花1元會帶來的效益是1.2元或1.5元。

不過我們認為當前的狀態對於消費支出的邊際效益不如疫情時普發現金來的多，主要原因是當前並非衰退期，一次性的現金普發對於GDP的貢獻著實有限，更需要的還是要透過降息來減少支出成本。

另外，紐約聯儲威廉姆斯日前公開發表演講，他認為關稅效應尚需時日才能顯現。將已頒佈和已公佈的關稅加在一起，預計平均有效關稅稅率將在15%至20%之間。但從每月徵收的關稅收入來看，近幾個月實際生效的關稅稅率遠低於這一水準。淨關稅收入占進口額的比例從今年前三個月的約2.25%上升至5月份的約8%。

此外，關稅上調傳導至國內價格需要時間。尤其是企業和消費者預期關稅上調，紛紛購買進口商品，很可能推遲了關稅上調對國內價格的影響，鑒於所有不確定性，可能出現多種結果。但根據今天的資料，我預期不確定性和關稅將抑制支出，移民減少將減緩勞動力成長。因此，我預計今年實際GDP成長率約為1%。

我們認為，倘若在未施展普發現金的前提下年內GDP增長為1%，通膨表現介於3%-3.5%之間，來年通膨將回落至2.5%左右水準，持續性的提高個人可支配所得，終端消費表現將有望呈現弱中透強。

黃金技術面分析

關注小時線形態疑似頭肩頂，而價格走勢在費波納契61.8壓力位3373來回穿梭，仍無法確立該位壓力效力。但透過K線形態進行觀察，我們認為仍有假圖破之疑慮，操作面應等待小時線確立反轉向下K線形態，伺機介入空單，止損設置為前高3390，倘若能順勢下破3373，則關注3353支撐位進行短單操作。

支撐：3373/3353/3333/3267

壓力：3398

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