美國政策再度成為市場焦點

美國財政與貨幣政策近期再度成為市場焦點。財政部長貝森特在多個場合對美聯儲權力、地區聯儲治理結構與關稅議程發表最新觀點，而白宮通過取消面試流程，讓哈塞特擔任美聯儲主席的可能性更為明確。同時，美國債券市場、就業資料與服務業指標的最新變化，則揭示出經濟內部結構性分化日益明顯。

美國財政部長貝森特週三表示，美聯儲主席本人對利率的掌控權有限，暗示外界往往過度聚焦主席個人，而忽視聯邦公開市場委員會（FOMC）內眾多成員的決策作用。他進一步透露，計畫推動一項新規：各地區聯儲主席候選人必須在轄區內至少居住三年，以提高地區代表性與政策貼合度。

貝森特也對私募信貸表示擔憂，認為在經濟下行期間，該類信貸具有明顯順週期性，可能加劇系統壓力。此外，他強調，無論當前關稅相關案件在最高法院的審理結果如何，川普政府依舊有能力推進其關稅議程，顯示行政部門在貿易方面仍保留高度主動權。

最新公佈的美國 11 月 ADP 就業報告大幅低於預期，就業人數減少 3.2 萬人，為 2023 年 3 月以來最大降幅。小型企業更是出現嚴重裁員——員工少於 50 人的企業共減少 12 萬個職位，其中 20 至 49 人規模的企業裁員達到 7.4 萬人。

與此形成鮮明對比的是，大型企業新增 9 萬個崗位，勞動力市場呈現明顯的兩極化現象。這種結構性分化反映出資金、信貸與經營壓力對小企業的衝擊更為直接，也暗示未來就業市場的韌性可能被高估。

11 月美國 ISM 服務業 PMI 升至 52.6，創九個月來最快擴張速度。商業活動增加、供應商交付時間延長，共同推動指數改善。值得關注的是價格指標跌至七個月新低，顯示服務業成本壓力有所緩解，而就業指數升至六個月高點 48.9，代表就業收縮速度放緩，服務業勞動力狀況有邊際改善。

這組資料展現出美國服務業仍具韌性，但同時反映出行業內部的成本、訂單與就業變化並不均衡。

與此同時，就業與服務業資料展示出美國經濟內部的明顯分化：小企業承壓加劇，大企業仍具擴張能力，服務業成本下降但動能並不一致。隨著政治、政策與經濟三方力量交織，未來數月美國市場可能迎來更高波動、更多方向性不確定性。

【黃金技術分析】

在最新 H1 圖中，金價仍然維持在 4250、4200、4158 三大區間之間震盪，尚未走出明確方向。價格站在 4200 上方，但力道偏弱，價格雖然站上 4200，但整體 K 線呈現 小幅整理、實體變小、上下影拉鋸。站上 4200 = 空頭暫停，但不代表轉多

以均線來看：

l 黑色均線呈現 走平稍微下彎，顯示目前市場偏「橫盤偏弱」。

l 價格一直貼著均線上下震盪，多空都沒有明顯優勢。

l 若要走多，至少要看到價格連續站穩均線上方。

l 若要走空，必須看到價格再次有效跌破 4200。

再以MACD分析：

l MACD 柱體在 0 軸下方，表示中線仍偏空。

l 空方柱體已經縮短，空方動能減弱。

l 目前柱體變化不大，顯示市場缺乏動能。

操作建議：

空頭：跌破 4200 才能空

多頭：連2根H1強勢站上均線才可試多

壓力：4250美元/盎司

支撐：4200、4158美元/盎司

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